上周市场表现较强，上证指数、深证成指、创业板指上周分别上涨1.8%、2.5%、1.5%。具体板块方面，国防军工、汽车和建材上周涨幅居前，分别为10.4%，8.2%、7.7%。军工表现较强主要受八一主题催化以及中报业绩兑现提升估值中枢，建材上涨主要源于权重板块水泥在基建投资回暖预期下大幅上涨。钢铁、传媒跌幅居前，分别下跌3.4%、2.7%，钢铁主要受保供稳价影响，传媒主要受游戏板块拖累。整体来说新能源相关板块和军工表现依旧强势。

展望后市，随着国内货币政策转向，市场从科技成长的结构性行情逐渐修复的概率在加大，市场热点增多，关注新能源、半导体等科技成长板块方向并适当注意风险，还应关注医药消费和券商板块，并择机参与金融周期的估值修复机会。

上周市场震荡上行，成交量有所萎缩，结构分化仍在持续，中小市值公司表现较好。在中央政治局会议的提振下，投资者情绪仍在高位，沿着景气度逻辑持续演绎。结构上，国防军工、汽车和建筑材料板块表现较为强势，钢铁、传媒和电子板块表现较弱。

市场波动明显加大情况下，结构分化仍在加剧，景气度向好的板块获得投资者持续关注。近期消费、医药板块出现较大调整，从长期赛道的角度，优质赛道出现调整对长期价值投资者是有利的。但过去三年这两个领域给投资者带来了太多的回报，一旦出现调整短期逆转的可能较小，需要持续跟踪景气度的变化。同时景气度维持在高位，且长期空间更加明确的新能源、半导体和军工板块的持续上涨，导致上涨和下跌板块差距越来越大，部分投资者表现出更加谨慎的态度。

后续或将维持中性仓位的中长久期利率债，适度增配3年以内的中高等级产业类信用债，规避地产债和低等级城投债。可转债市场继续关注低估值相关行业以及新能源、新材料以及军工行业的个券机会。

上周创业板50上涨1.3%，沪深300上涨2.3%。行业上军工、汽车涨幅居前；钢铁、传媒跌幅居前。

上周在某低估值地产蓝筹股股东增持下，大盘蓝筹有一定反弹。同时国家对于手游等政策指引也对消费行业继续形成压制。我们认为疫情的发酵是阶段性的，但是会对下半年经济产生进一步压力，国家后续或将逐步会加大稳经济的对冲政策。同时美国国债利率掉头向上，可能对高估值板块形成压力。