虽然中期来看，我们不认为本轮赛道股的行情已近尾部。

但短期来看，6月以来推高赛道股（电动车、光伏、半导体等产业链）的5点因素（即期基本面、相对基本面、国内贴现率、海外贴现率、产业政策溢价）已充分反映、短期内或难再超预期。

建议平衡组合，在“电力相关”的制造业+资源品+运营商中（也即我们持续推荐的成长型周期股+稀缺产能中），更多移至资源品（铜、铝、稀土、煤炭）和电力运营商。

预计8月风格平衡的过程将持续，不过风格的切换可能在三季度末才会发生。

首先，成长制造板块持仓拥挤，板块内部分歧也在加大，消费医药类基金资金流出压力缓解。

下周新能源板块内部存在较大分流压力，板块层面呈现此消彼长态势，指数层面也显示极端分化有所缓解。

其次，近期市场焦虑犹存，片面的评判行业和影射政策已经造成巨大负面影响，而国家的产业政策目标和路径明晰，错误夸大或引导政策认知的行为正在被纠偏。

最后，尽管7月经济、金融数据预计将有所转弱，但投资者的中、微观感知领先于经济数据变化，市场已提前反映经济偏弱预期。

不过未来政策的调整和经济的企稳都需要时间，风格的均衡转向风格的切换尚需时间。

我们认为市场风格平衡的过程已经在发生，建议成长制造和价值消费保持均衡配置，在成长板块里从高位赛道转向相对低位的赛道，并且逐步布局部分高景气的消费和医药细分行业。

配置建议：

1、科技自主自强、专精特新中小企业等高端制造和科技。

继续战略性看好政策支持的新能源产业链、光伏、半导体等行业，但短期上涨过快，建议逢低买入。

专精特新中小企业方面，“卡脖子”公司主要涉及高端制造设备、军工、新能源、新材料和半导体等，可关注相关板块机会。

2、供需格局改善的资源周期行业。

这类板块主要受益于产能周期和经济周期向上，产能缺口带动产品涨价从而影响股价上涨，虽存在政策不确定性，但其上涨动力仍在，可关注焦煤、有色、钢铁等板块。

3、茅指数估值逐步回归合理区间，建议逢低买入。

当前较好的流动性仍有利于成长板块的估值提升，但在疫情反弹，美元上行下，正如我们此前周报中提及，在成长板块中，或呈现从大盘到中小盘，从高估到低估的切换。

在“专精特新”的政策指导下，中小企业隐形冠军的机会尤其值得重视，建议关注计算机、通信、国防军工、高端装备等板块机会；

展望后市，认为资金对热门板块（新能源汽车、半导体、芯片等）的追逐热情即符合国家大势所趋、也有产业链维持高景气度的数据支撑，相关热门板块的投资逻辑与长期趋势没有发生变化，但经过前期的强势上涨后不少板块个股处于历史高位，短期盈利丰厚将进一步放大相关板块的波动。

配置方向上，分子端高增的“硬科技”板块仍是当下重点布局主线，但近期过于拥挤的交易使得板块波动进一步放大，建议投资者往“人少”地方淘金，寻找热点扩散、市值下沉、基本面反转的标的。