近期市场波动幅度比较大，从板块的表现来看，我们可以感受得到市场热点发了很大变化，这或许反应了国内产业趋势的变迁，在这样一个背景下，我们应该如何了解和分析现在的情况呢？接下来让我为大家来介绍金信价值精选基金经理杨超总对当前市场的一些看法，以及对未来市场的展望。

股票市场与宏观经济之间的关系和之前已知的规律已经发生了一些变化，传统消费和移动互联网的红利也已经在逐渐的消退，但是新能源却站在当下，进入快速增长期，半导体等科技产业，或许代表着未来。所以，新消费、新科技、新材料，是作为未来投资的一条主线。

对于上述规律发生的变化，杨超总也给出了自己在宏观经济方面的看法和原因的分析：著名的美林投资时钟的分析框架，在现在的大环境情况下来看，使用该分析框架的在逐渐变少。导致这种现象的原因在于，首先中国现在的宏观经济总量指标波动是逐渐在变小。其次，在2008年“四万亿财政刺激”之后，国内经济政策也很少会去转大弯、转急弯。经济政策和经济指标趋于平稳，因此对市场的影响也不像之前的冲击这么大。

同时，股票市场资产结构也发生了重要变化：比如，重化工业类上市公司，包括钢铁，煤炭，化工，建材等在A股市值占比非常高，这些资产以前对经济宏观经济指标是非常敏感的，金融行业对宏观经济指标也比较敏感。所以，以前基于传统宏观总量指标来理解股票市场还是有效的。但目前经济面临新旧动能转化，未来经济的驱动力核心在于科技。这些新兴的科技产业驱动因素是与传统行业驱动因素是不一样的。以前这些资产与通胀、资本支出的关系非常密切。而现在，即便是传统行业，从上市公司的盈利驱动力来看，也已经从需求驱动转变为供给端的变化会更为重要，过去这些年供给侧的改革，对这些行业的影响是巨大的。

这些宏观层面的变化，反映到市场投资机会可以看到，很多都是结构性的一个机会。整体的宽基指数型的大行情比较少，但结构性的行情非常多，在这些结构性的行情与传统宏观经济中的一些指标，比如说经济增长、通货膨胀的关系，是趋于弱化的。比如之前白酒的行情和现在科技的行情，与宏观总量的指标关系都不是那么紧密。但并不是说宏观指标不重要，而是，一方面这些指标本身的变化的在逐渐变小，另一方面从政策的稳定性来说，未来这种出现重大的政策波动的概率也是比较低的。此外，对国家产业政策要高度重视，一些产业政策对市场影响可能是非常长远的。比如供给侧结构性改革，对新能源行业的引导扶持等产业政策对行业影响已经在资本市场得到反映。

杨超总认为，股市是经济的晴雨表，更是映射产业趋势的一面镜子，从海内外股票市场前十大市值公司的变迁可以明显发现这一规律。从长期看，那些代表产业发展方向，具备较高技术壁垒和成长前景确定性的赛道和公司，会长期得到资本的青睐。在未来，互联网巨头或许将没有那么耀眼，也许是一些硬科技巨头，也许是一些生物医药巨头，有可能会成长为熠熠闪光的新星。对互联网行业来说，传统的一些移动互联网流量红利已经走到一个周期的一个末端。有调查报告显示，互联网的网民的用户的数量和手机使用的数量，在总体上来看增速是在趋于平缓的下，用户花费在移动互联网上的平均时长也增长乏力。这个行业的高增长的时代大概率可能已经结束了。此外，传统的消费红利或许也已经消退，虽然对消费来说依然看好，但机会大概率将会是结构性的。

从产业政策的角度，在碳达峰，碳中和的背景下，国家的宏观、产业政策层面，对于绿色与碳减排相关行业重视还会持续。从企业自身竞争力来说，国内新能源领域已经具备全球竞争力，因此新能源车、光伏的快速增长期可能已经到来，并且有望持续相当长的时间，所以说这些行业很可能会孕育非常多的投资机会。以半导体为代表的硬科技，国内企业目前在全球市场份额还比较小，但已经涌现出了一些优秀，具备长期竞争力的企业，这意味着市场的成长空间巨大，未来国内优秀企业的市场渗透率也会有更大的提升潜力。从国家产业政策角度来说，也是重点扶持对象。其中的一些优秀企业具有长期成长潜力，有望成为世界级的强势企业，这一领域是值得重点研究挖掘的方向。

杨超总最后总结，传统核心资产，如果估值不能与长期成长匹配，将会面临压力。未来新消费，新科技，新材料行业会存在很多投资机会，对新生事物一定要保持敏感，要保持好奇心，不断的学习。此外，市场资产结构发生变化，驱动力发生了变化，投资方法、投资理念也需要随之更新才能适应当下的市场环境。

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