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投资锦囊丨选基金只懂看收益率？高手必读的进阶选基指南

2021-08-13 23:11
有人说，选基金就像交朋友，三观一致则相处愉快，道不同则不相为谋。

就像每个人都有多面性，基金也有自己的个性和优缺点，要找到跟自己合拍的基金，也是需要一些技巧的。

我们之前已经为小伙伴们讲解过，如何在全市场选基的入门指南（点击即可跳转>>>）。也曾提到，专业的机构投资者可以通过体系化的选基框架和数据系统，将“选好基”变成一件大概率的事件。

定量分析，就是“选好基”的过程中最重要的环节之一。

所谓的定量分析，就是通过一系列的指标数据，全面深度地观察基金表现，从而实现优中选优，万里挑一。

在衡量基金时，我们主要从三大维度进行全面的定量评价：收益类、风险类和收益风险性价比类。


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收益类指标

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买基金，自然是奔着赚钱去的，因此收益类指标是首先需要考察的对象。常用的收益类定量指标主要有两个：历史收益率和投资胜率。


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历史收益率

在各个基金销售平台上展示最多、也最便于直观理解的指标，就是基金产品的历史收益率，它反应的是基金在过去一段时间内的持有回报。

值得注意的是，短期内收益排名前列的基金，往往是因为重仓单一行业或风格而踩中了“风口”，有较大的“天时”成分。

因此，在使用收益率指标对基金进行考察时，我们建议大家拉长考察区间，从短、中、长短期的角度分别对基金进行完整的评估，特别是关注中长期表现稳定的基金，如1年、3年、5年等。


同时，为了更直观反映出收益能力，我们通常还会将多年期的历史收益率进行年化处理，也就是人们常说的“年化收益率”。
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Tips：长期年化收益率更能体现真正的投资实力，巴菲特的平均年化收益率是20%左右，正是因为他能几十年如一日地稳定盈利，才成就了他股神的地位哦~


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投资胜率

投资胜率，可以理解为任意时点申购并持有一段时间后实现目标收益的概率。
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（注：“目标收益率”通常由投资者根据自己的需求制定，较为普遍的目标收益率是达到正收益概率，即保本概率）

有的小伙伴们也许会发现，虽然有一些基金的收益率很高，但其大部分收益都只集中在特定时期，一旦错过了最佳的投资时点，就很可能会出现“别人吃肉我吃土”的情况。

相比之下，我们更希望寻找在任意时点入场都更能获得稳定收益的产品，这种能力就需要通过投资胜率来衡量。

以基金A为例，在2019年7月至2020年7月这两年间，其年化收益率在6.5%以上，但从胜率指标来看，在这期间买入该基金并持有一年，却只有不到50%的赚钱概率。如果在2020年上半年买入该基金，很可能一年后会发现自己“白交易”了一场。
图：基金A业绩走势
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注：基金A数据来自真实数据，统计区间为2019.7.23-2021.7.23，持有1年正收益率概率为49.58%。过往数据不预示未来表现，选择需谨慎。

而下图这支持有1年正收益胜率100%、收益4%以上、胜率93%的基金B，既能满足持有人赚钱的需求，又不挑投资时点，更适配稳健型的投资者。
图：基金B业绩走势
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注：基金B数据来自真实数据，统计区间为2019.7.23-2021.7.23，持有1年正收益率概率为100%。过往数据不预示未来表现，选择需谨慎。


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风险类指标

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收益与风险永远相生相伴，因此，除了考察基金的收益能力，抵御风险的能力也是我们需要重点考虑的对象。通常主要关注两个风险类指标：年化波动率和最大回撤。


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年化波动率

相信不少投资者都有过这样的体验，有的基金每天的净值曲线都波澜不惊，而有的基金就像坐过山车一样，一天的涨跌幅可以达到好几个点。

如果用一个定量指标来刻画基金的波动幅度，年化波动率就是一个通用选项。

年化波动率可以衡量产品收益的稳定性，波动率越高，则产品的收益稳定性越差；波动率越低，则产品的收益稳定性越好。


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最大回撤

基金回撤，指的是当前净值相较过去净值最高点的跌幅，每个交易日都有一个回撤值。而基金的最大回撤，可以用来衡量一只基金在特定区间内可能亏损的最大幅度。

以下图这只基金为例，在2019年1月至2021年7月期间，它的最大回撤为6.40%，发生时间点在2020年3月份。
图：某基金最近两年最大回撤
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注：图中数据来自真实数据，统计区间为2019.1.2-2021.7.2。过往数据不预示未来表现，选择需谨慎。

对于投资者而言，最大回撤很容易影响持有体验，也是衡量基金经理控制风险能力的一个重要指标。

历史最大回撤较低的基金产品，通常具有较好的抵御风险能力，即便我们没有选对入场时间点，需要承受的亏损和心理压力也要小很多。

另一方面，参照历史最大回撤指标，我们可以大致了解在最不利的情况下自己可能面临的亏损，面对市场波动时就会更加淡定和理性。
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Tips：最大回撤指标受产品成立时长的影响较大：
1、成立时间越久的产品，经历的不利行情越多，最大回撤自然也更容易越大
2、刚成立不久的新产品，由于没有经过熊市考验，最大回撤通常不太具有参考意义

因此，在比较不同产品的最大回撤时，应该尽可能地保持考察区间一致，才具有可比性哦~


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收益风险性价比指标

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很多小伙伴在买买买的时候，都很看重商品的性价比，其实，买基金也是要看性价比的。

对于一般的商品而言，我们付出的是价钱，收获的是产品的效用和功能；对于基金而言，我们付出的是可能遭受的损失，收获的是这个过程中可能得到的投资收益，也就是风险VS收益。

这么来看，我们挑选基金的规则就是：在风险相同的情况下，选收益最大的；在收益相同的情况下，选风险最小的。

也就是说，我们要找到1单位风险对应的收益最大的基金。较常使用的指标包括夏普比率和卡玛比率。


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夏普比率


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（在大多数场景中，无风险收益率取为0）
用于描述收益和波动之间的关系，可以衡量每承担一单位的波动，能够换来多少回报。


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卡玛比率


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（在大多数场景中，无风险收益率取为0）
用于描述收益和最大回撤之间的关系，可以衡量每承担一单位的最大回撤，能够换来多少回报。

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Tips：夏普比率、卡玛比率的差异仅在于分母的不同，夏普比率、卡玛比率越大，说明基金性价比越高。

一般而言，夏普比率和卡玛比率在2以上的，就是性价比中上的基金了。



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回顾一下，在选基金“交朋友”时，我们可以观察以下6个定量指标：
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收益类指标：历史收益率、投资胜率
风险类指标：年化波动率、最大回撤
收益风险性价比指标：夏普比率、卡玛比率

这些名词既不神秘，也不晦涩，只要我们可以正确地认识并利用好它们，就能加强选基功力，全面了解基金的综合能力，找到跟自己“三观契合”的基金，提高理财效率哦~


选基金的进阶指南，你学会了吗？


免责声明：本文资料中的信息或所表述意见不构成推荐、要约、要约邀请，也不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需客观冷静，量力而为。基金、理财产品过往业绩不代表其未来表现，不等于基金、理财产品实际收益，投资须谨慎。


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