周一市场再现跷跷板行情，金融、消费蓝筹股表现强势，带动上证指数收红；锂电池等概念大跌，拖累创成长指数下跌1.86%。板块方面，家用电器、休闲服务板块大涨2%，银行地产板块上涨。此前强势的有色金属板块大跌3.7%，电气设备大跌2.4%，军工、化工、汽车均跌逾1%。

数据来源：Wind，截至2021.08.16收盘

截至收盘，上证指数报3517.34点，上涨0.03%；深证成指报14693.74点，下跌0.71%；创业板指报3301.39点，下跌1.31%。两市成交约1.26万亿元，连续第19个交易日超过万亿成交额。港股表现继续疲弱，恒生指数下跌0.8%，恒生科技指数大跌2.57%。

数据来源：Wind，截至2021.08.16收盘

景顺长城投研团队认为，市场的风格可能正在出现一些细微的波动，向前看，可适当关注板块补涨。成长风格在当前的高估值下波动可能会加大，但考虑到产业景气度的延续及宽松的流动性，估值有望得到支撑。

央行发布二季度货币政策执行报告，强调政策“稳”字当头。上周，央行发布了二季度货币政策执行报告，叙述上对国内外经济情况更为谨慎，强调了包括出口增速放缓、接触型消费持续疲弱、大宗商品涨价挑战，并关注了疫情反弹、发达经济体政策转向带来的扩散影响。对于货币政策，央行强调利率的信号作用、政策的前瞻性、结构性货币政策、降低实际利率和以我为主。央行同时提示，降准并非大水漫灌，未来既要以适度的货币增长支持经济高质量发展，保持经济在合理区间，又要考虑通胀预期，把握货币投放的节奏。

7月社融增速放缓。与央行货币政策执行报告的态度相呼应，7月金融数据显示宏观流动性整体也以“稳”为主。社融规模同比增速下降，特别是居民贷款中短期消费贷和中长期按揭都受到严格管控，同比明显少增。但存款在银行其他负债之间转换效应，造成的存款季末升、季初降的周期波动较以往更为显著。

7月物价剪刀差再创新高。7月CPI同比进一步放缓至1.0%，而PPI同比则继续走高至9.0%， 物价的剪刀差进一步扩大。分项来看，CPI仍然主要受到食品价格特别是猪肉价格拖累，鲜菜价格也同比转负；而非食品价格则进一步提速。PPI方面，煤炭在用电需求旺盛影响下涨价，钢铁价格略有回落，有色、石油化工价格都有所支撑。在七月政治局会议着重提出“保供稳价”的背景下，我们认为后续工业品价格可能企稳。

从A股市场从节后的“中期调整”中反弹开始，成长相关的半导体、新能源等科技产业链便持续领涨，创业板屡创新高，而大盘指数如上证指数等则表现平平。但此前表现较弱的“白马”、以及部分周期股都出现了补涨，而成长股的波动也有所加大，大盘指数则明显回升，体现市场的风格可能正在出现一些细微的波动。

向前看，我们认为成长风格在当前的高估值下波动可能会加大，但考虑到产业景气度的延续及宽松的流动性，成长板块可能仍然有所表现，估值有望得到支撑。

另一方面，消费类部分标的估值经历近半年消化后，目前开始逐步接近价值区域，同时消费升级和产业升级是中国两大中长期确定性投资方向，市场近期对于部分领域可能过于悲观，这类股票或将迎来布局机会，近期的补涨可能便是相关迹象的显现。

展望未来，仍然看好优质资产中筛选高景气度并具有战略意义的科技产业链，尽管短线波动加大，但中期可能依然积极。同时对于泛消费行业，估值到达合意位置后基本面仍好的标的也值得关注，建议可通过自下而上进行精挑细选。