2020年，茅指数似乎还是YYDS（永远的神），“年少不知白酒香，错把科技加满仓”，到了2021，宁组合横空而出，“有锂走遍天下，无锂寸步难行”。Wind数据显示，截至8.17，今年以来，茅指数下跌4.62%，宁组合指数则上涨了44.20%。

数据来源：Wind，2021.1.1-2021.8.17。茅指数和宁组合指数为万得概念指数，茅指数发布日期为2020.9.21，基日为1996.12.31，宁组合指数发布日期为2021.7.14，基日为2009.12.31。过去业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。

对投资者来说，弃“茅”从“宁”才是唯一正确的投资路径吗？

结论先不急着下，有料君带各位小伙伴先来看看茅指数和宁组合具体都包含了哪些股票？

由于市场上对茅指数和宁组合的具体组成不完全一致，我们以万得编制的茅指数和宁组合指数进行说明。根据万得编制的逻辑，茅指数包含“类茅台”股，主要指消费、医药以及科技制造等领域拥有较强成长性及技术实力的部分龙头公司。

“宁组合”则包含锂电、新能源车、新能源、医美、CXO、AI、半导体以及先进制造等高成长性产业发展先锋方向的部分龙头公司，基于安信策略“宁组合”为基础构建。

从这两个概念指数的成分股来看，截至8.17，茅指数成分股42个，宁组合成分股24个。从行业分布来看，茅指数行业更为均衡，含15个行业，权重最高的前3大行业为医药、电子、电力设备及新能源。宁组合行业相对集中，主要分布在6个行业，权重最高的前3大行业为医药、电力设备及新能源、电子。

数据来源：Wind，截至2021.8.17。

这两个指数其实都强调了成长性，重合的成分股达16只，包括6只医药股，5只电力设备及新能源个股，电子、机械行业个股各2只，以及1只汽车股。二者最大的区别在于对消费相关赛道上的分布不同。茅指数包含不少白酒、家电等消费行业个股，数量为9个，占茅指数权重21.43%，而宁组合内消费股含量为0。另外，风格上看，茅指数中还纳入了一些银行、机械等行业的价值股，与宁组合相比风格更加均衡。

从这个角度来说，宁组合可以说是去消费、强成长的茅指数，主要减少了消费相关行业，强化了在医药、电力设备及新能源、电子这几个高成长行业上的布局。

了解这两个指数是什么之后，有料君再来比较下它们的两个关键指标——估值和盈利。

从估值来看，截至8.17，茅指数和宁组合的PE_TTM（过去12个月滚动市盈率）分别是35.26倍和102.88倍。这么一比较，似乎宁组合比茅指数贵了不少啊。但是，由于指数的成分有差异，纵向和自己比较更为合理，能看出其估值和过去一段时间相比处于什么水平。

茅指数市盈率 PE_TTM

数据来源：Wind，2020.9.25-2021.8.17。

数据来源：Wind，2020.9.25-2021.8.17。

在2020.9.25-2021.8.17的区间内，茅指数当前35.26倍的市盈率排在89%的分位点，还是在比较高的位置，也高于这一时期的中位数。同期比较，宁组合当前102.88倍的市盈率排在64%的分位点，处于相对高位，也高于当期的中位数。

（注：分位点为将某一个数值在其所在的数组中的分布点。对于估值分布来说就是“当前估值在历史中处于什么样的位置”。一般来说，百分位数值越小，指数的估值相较其自身历史表现越低。）

茅指数和宁组合纵向和自己比较来看，都高于过去一年左右的中位数，百分位排名也都不低，显示估值都有一些偏高了。

说完估值，我们再来看看盈利指标。

盈利方面，从单季度归属母公司股东的净利润同比增长率来比较，宁组合的盈利增速在2020年1季度开始超越茅指数，随后一直维持相对优势。从盈利角度来看，宁组合确实更胜一筹。

更进一步看，今年以来宁组合起飞，茅指数躺平，也可以从盈利层面找到原因。2021年1季度，茅指数盈利增速相比上一季度出现下滑，而宁组合净利润增速继续上行。

数据来源：Wind，2019年1季度末-2021年1季度末。

1. 是否看好消费赛道

经过前面的分析，有料君发现，茅指数和宁组合最大的分歧在于消费板块，看好消费股长期未来趋势的投资者，可以多关注茅指数。

2. 是否偏好成长股

风格上看，宁组合相对茅指数更偏成长。同时，从两个指数近期的盈利指标来看，宁组合优于茅指数。如果投资上更偏好成长风格，那么宁组合或是更为匹配的选择。