2021年二季度，国内经济出现增长放缓苗头，初期由于上游的价格上涨较快，产业链利润在上游企业中体现较多，中下游企业利润受到挤压。但通胀问题引发上层关注，并进行了政策干预，上游囤货现象受到打压，价格出现部分回落，通胀预期开始减弱。货币政策中性，但在控制宏观杠杆率的大环境下信用环境被动偏紧。

股票市场方面，国内A股市场震荡上行，市场风格从周期开始向成长方向切换，代表经济新动能的产业表现较为抢眼。

股票的价值代表的是对企业未来认知的当前折现，背后代表了企业所在行业的产业趋势以及在产业链中的竞争优势及其变化。因此，我们的投资着手点为产业趋势和周期变化，在大的框架下选择一个好赛道。好赛道是指产业爆发期到成长期，也就是1到N的过程。在选择完毕好的赛道后，还需分析产业竞争结构和供给格局。当然最终落脚点一定是企业，对企业自身进行深度研究，去比较企业自身护城河以及竞争优势。

以我管理的基金产品中海积极增利混合为例，我的选股策略是在产业周期向上的行业内选取最具竞争优势，以及竞争优势在显著提升的企业。从行业角度来看，选取产业趋势向上的产业，在基本全市场覆盖情况下进行比较，重点在产业爆发期和成长期的行业中进行挑选，目前聚焦新能源、高端制造、军工、科技等能代表未来经济发展方向的成长性行业。

具体到新能源板块，我们重点关注新能源车和光伏行业。新能源车处于典型爆发期，产业加速趋势明显。光伏虽然上半年受制于硅料价格上涨因素，但下半年原材料价格有所下降，已经到了平价水平。且光伏有能源安全政策背景加持，可以很清晰看到未来的增长前景。

展望下半年的投资市场，从指数上来看，可能不会有大的变化。但是中国经济新动能已经出现，整个国家的产业趋势集中在新兴成长板块，还有双碳下的新能源汽车、大安全下的军工、高端制造、科技等产业都在加速，因此我们的投资框架将以中国产业趋势变化为主。市场结构性机会明显，我们认为，投资机会在于产业趋势明确、代表经济新动能的新兴产业，以及在安全产业链自主可控下的制造业及科技产业机会。

基金经理简介：

左剑，复旦大学国际贸易学专业硕士，CFA，18年证券市场从业经历。历任中国工商银行股份有限公司上海分行交易员、中富证券有限责任公司投资经理、中原证券股份有限公司投资经理、上海证券有限责任公司高级经理、投资主办。2012年7月进入本公司工作，曾任财富管理中心专户投资经理。