本周回顾

近期，A 股出现一定回调，各个板块回调原因、逻辑不太一样。消费等板块在 2020 年流动性宽松背景下估值得到大幅扩张，今年估值具有一定调整压力，而业绩不能快速消化估值，当前仍处于消化估值阶段。锂电、光伏等科技板块，短期涨幅较大，投资情绪较热，造成部分公司今年短期估值偏高，存在短期调整压力，但我们从长期来看，大部分公司估值相对合理，不存在趋势下跌的基础。

本周市场普跌。从宽基指数的情况看，中证1000下跌2.28%，中证500下跌2.38%，上证综指下跌2.53%，沪深300下跌3.57%，深证成指下跌3.69%，上证50下跌4.51%，创业板指下跌4.55%。

从行业的表现来看，本周涨幅居前五的行业分别是非银金融（2.21%）、国防军工（1.56%）、综合（0.5%）、公用事业（0.15%）、房地产（0.13%）；本周下跌幅度较大的五大行业分别是食品饮料（-9.8%）、医药生物（-7.28%）、休闲服务（-6.82%）、农林牧渔（-5.4%）、汽车（-3.87%）。

数据来源：Wind；2021.8.16-2021.8.20

市场展望

当前对市场的判断：短期震荡

1.分子端国内经济走弱

7月经济金融数据不及预期引发市场担忧。经济数据方面，在限产限电、洪涝以及疫情的影响下，经济下行幅度超预期，工业、服务业、消费、投资、出口等均有不同程度放缓。金融数据方面，存量社融、M1和M2增速继续下滑。

2.分母端股票市场流动性维持合理充裕

7月政治局会议基调更是边际转松，政治局会议删去“稳增长压力较小的窗口期”、“不急转弯”，强调“外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，并要求“保持经济运行在合理区间”、“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕”、“积极的财政政策要提升政策效能”，显示内外部压力下，政策将保持连续、稳定。但美联储FOMC最新会议纪要显示，多数官员认为如果经济复苏与他们的预期大体一致，taper预期提前。

3.市场情绪方面

近期市场波动，主要是大涨之后市场出现自发性调整压力，叠加监管收紧、军事紧张以及监管层约谈白酒企业等等事件因素影响，引发外资流出和市场风险偏好收缩。但整体来看，中期市场并不存在系统性风险。

行业配置建议

建议关注三条主线：

1、“掘金”科创板

2、景气的确定性较强、有望高增长的新能源汽车、半导体&消费电子、AI、CXO服务等细分赛道

3、受益海外需求拉动的石油石化及化工、有色、光伏等板块

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