继7月浙江共同富裕示范区实施方案落地、8月17日中央财经委会议首次针对推动共同富裕具体工作进行详细布局后，26日中央发布会再次“谈共同富裕、回应反垄断”…可以看到，在全面建成小康社会后，共同富裕成为了下一个政府高度关注的重点任务，市场对其的关注度也日趋升温。那么，什么是共同富裕？目标又该如何实现？密集的产业政策下，A股行业投资逻辑又有何变化?

为什么要提共同富裕？

众所周知，改革开放以来，中国经济实现了30年经济高速增长，但随着经济增速换挡，一些结构性问题开始逐步显现。尤其疫情之后，居民收入复苏不平衡，贫富差距进一步扩大，一定程度拖累了消费和经济复苏的步伐。从价格上看，2020年富豪价格指数同比从2019年的-0.3%上升到3.4%，而总体非食品CPI则从2019年的1.4%回落到2020年的0.4%，消费K型复苏从侧面反映了当下不少人的生存压力和“躺平”思潮。因此，当经济从“高速增长”迈向“高质量发展”阶段，需要再次审视和正确处理效率与公平的关系，促进共同富裕，不仅关乎民生福祉，也关乎进一步释放生产要素潜力。

如何实现共同富裕？

根据中央财经委第十次会议制定的共同富裕路径来看，解决收入分配问题是实现共同富裕的核心，其中构建“初次分配、再分配、三次分配”的制度，及后续细化举措值得重点关注。初次分配中，预计会着重增加劳动报酬的比重，同时拓展收入渠道增加居民收入；再分配中是由政府按照兼顾公平和效率的原则，通过税收、社保、转移支付等调节力度并提高精准性，扩大中等收入群体比重，增加低收入群体收入，后续可关注个人所得税及消费税的减免，及房产税、资本利得税等“富人税”的进展；第三次分配中则包括慈善和公益事业，主张在道德力量推动下，通过个人自愿捐赠而进行的分配。

对产业投资如何影响？

新时代“共同富裕”政策导向上，我国产业结构预计也将迎来显著变迁。整体而言，可围绕“高质量发展”做大“蛋糕”，及注重公平分好“蛋糕”的两个方向进行关注：

➤ 一方面，做好增量行业，以创新驱动、高质量供给引领和创造新需求，硬科技创新、绿色低碳经济、品质消费升级等相关产业将会持续收益；

➤ 另一方面，要注重发展共享、规范市场秩序，对于公共福利均值化的行业，目前我国已在教育双减、医保控费、住房保障等领域有实质性监管政策落地，后续针对平台型企业垄断、消费中部分高毛利环节等领域的严监管也将继续强化。

映射到投资端，行业间利润分化可能存在收敛倾向。对于过去依靠制度红利或商业模式“躺赢”的公司，如果不能持续创新、为社会创造价值，那么都将面临盈利重塑和估值重估！