1、如何看待医疗器械板块后续的发展？

白玉：中国医疗器械的发展阶段比海外平均晚30-40年时间，现在成熟市场的估值体系可作为一个未来的估值标准。海外医疗器械过去30年平均PEG在2-2.5，估值比药品要高。

全球器械龙头大部分在30-50倍，均值45（除去有服务和其他业务的公司），业绩保持在-10~10%的增长。投资的全球化趋势已经非常明确，未来的资金一定会全球去寻找估值性价比最高的企业。

我们依然看好国内医疗器械行业的发展， 核心原因是：

1）国内医疗器械消费水平远低于欧美，此次新冠疫情有望加速国内医疗建设，医疗器械行业显著受益；

2）国内厂家技术持续向中高端突破，进口替代加速；

3）术式创新带来国内创新器械公司蓬勃发展；

4）科创板将加快更多优质器械公司上市。

2、 未来如何投资医药行业？

白玉：我们的医药行业正处于新旧动能更替、供给侧改革的关键阶段，但长期景气的逻辑和基础未变。

我们认为，未来医药投资策略要把握中国优势，从降本、增效、提质三大主线中挖掘优质个股， 从长期来看很多标的基本面优质、长期逻辑充分，其此前较高的估值在当前剧烈调整中易落入合理区间，带来投资机遇。

我们仍然建议重点关注具有中国优势、具备市场化、国际化竞争力的板块，具体而言，包括：

1、前瞻性布局景气赛道、坚持研发创新和持续提升产品具有全球竞争力的创新器械企业；

2、谈判降价背景下把握中国市场，且拥有全球视野和布局的创新药企业；

3、创新质量提升、订单加速，景气持续度强的外包企业。

白玉

智能权益投资部  

基金经理

英国雷丁大学硕士，供职于浙商基金智能权益投资部，担任浙商智选经济动能基金经理，2011年起加盟浙商基金，2007年任职于万家基金，具有14年医药研究经验，对创新药产业链，医疗器械与高值耗材，疫苗等行业有深入的研究，坚信医药是“科技+消费”双重属性的优质赛道，通过深入产业链调研挖掘能够穿越牛熊的股票。

风险提示

数据来源wind，行业官网，时间截至2021年8月31日。

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