2021年以来，A股市场风格切换明显，过往表现亮眼的大消费不断回调，而高成长性的科技板块大放异彩，半导体、新能源、芯片你方唱罢我方登场。尽管近期科技板块略有回调，但年内仍有望走出亮眼行情。

A股为何刮起“科技风”？快速上涨后，科技股估值如何，还能上车吗？

近期，东吴基金刘元海在直播中分享了他的观点，基金经理刘元海深耕科技多年重点关注半导体、新能源车、光伏等高成长景气赛道的投资机遇。

下面，我们就一起走近刘元海的科技投资“世界”~

刘元海 

东吴基金权益投资总部副总经理

同济大学博士

17年证券从业经验

9年投资管理经验

经历多轮科技投资周期

2021年以来，科技股为何频频“出圈”？

刘元海：

在我看来，今年科技上涨行情主要得益于以下两个方面：

①看未来：发展空间大

相比过去荣光，未来发展空间更为重要。当前，我国经济正在迈向高质量增长，科技是经济转型的重要一环；此外， “十四五”规划中明确提出要加大对科技创新的激励和支持，实施更大力度的研发费用加计扣除、高新技术企业税收优惠等普惠性政策。在此背景下，无论是锂电池、光伏、还是芯片、半导体都有望获得较大发展空间。

②看现在：业绩增速快

今年以来，科技板块业绩向好，中短期业绩增速相对较快。以半导体、芯片和新能源汽车为例，Wind数据显示，截至2021/06/30，上述三个板块2021年上半年营业收入同比均上涨超30%，归母净利润同比均上涨超80%，其中芯片板块业绩爆发明显，2021年上半年芯片板块归母净利润同比大幅增长127.15%。

虽然近期科技股出现一定幅度的调整，但我们认为科技仍将有望是未来投资主线，无论是新能源汽车、光伏，还是半导体产业，在A股市场中可能至少有3-5年的投资周期。

经过一轮上涨，如何看待科技股估值？

刘元海：

众所周知，科技股业绩弹性大，因此单纯的市盈率指标（PE）可能难以把握其行情，在我看来，科技投资要 “顺势而为，见好就收”。

顺势而为：科技赛道投资的关键之一是与产业趋势同行、与时代共舞。在科技行业成长期，企业估值和业绩增速一般会同时提升，从而实现估值提升和业绩增长的“戴维斯双击”。渗透率是研究科技产业趋势的重要指标，当渗透率在10-50%之间时，一般可能是行业投资的黄金时期。

见好就收：如果科技行业发展趋势见顶，那么杀估值的现象就可能会出现，叠加科技股高波动的特点，此时我们要警惕风险。

哪些科技细分赛道更具投资机遇？

刘元海：

中长期来看，我将重点关注科技“三大金刚”：半导体，新能源汽车、光伏。

半导体：

据中国半导体行业协会统计，我国去年（2020年）集成电路进口金额3500亿美元，即约2万亿元人民币，而我国去年集成电路收入仅为8848亿元。如果进口半导体实现国产替代，那么我们半导体公司至少有望增加一倍以上的发展空间。今年来看，国产替代趋势已经很明显，比如IC设计公司、设备、材料等。

新能源汽车及光伏：

国内方面，在“碳达峰”和“碳中和”的背景下，新能源汽车及光伏产业需求较大；国外方面，当前我国新能源汽车及光伏产业具有比较明显的全球竞争优势，在全球大部分国家减少碳排放的背景下，相关产业有望受益。