近日，查理·芒格旗下公司Daily Journal（DJCO.US）披露了今年第三季度13-F文件（简单理解为三季报）。

Daily Journal是美国一家法律报业集团，从1977年开始，芒格就在Daily Journal担任董事会主席。这家公司与巴菲特无关，是芒格的主场。

Daily Journal高管名单

数据来源：Wind

从文件披露看，今年7月份以来，芒格大幅加仓某中概股巨头，持仓数量由二季度末的16.53万股，增加到30.2万股，增幅达82%。

去年，该中概股由于旗下公司（另一金融巨头）A股上市被叫停，引发巨震。

今年，该公司又遭监管风暴，更被无数国内散户唾弃。

这是芒格第二次抄底该中概股。

第一次抄底是在今年一季度。当季末DJCO持有16.53万股，二季度末持股信息没变，三季度末持有30.2万股。

有海外分析师推测，因为该中概股估值已跌到“公用事业股”水平，令芒格十分心动，所以下了重注。

芒格参加Daily Journal会议

不过，该股票并没有因为芒格的买入而止跌。

第一次抄底后，芒格最大浮亏或近40%。而在第二次抄底摊薄成本之后，芒格依然可能是亏损状态。

毕竟，截至目前（20211008），该公司今年以来已下跌30%。

年过90岁的芒格也被人戏谑为“廉颇老矣”。

芒格“尚能饭否”？

时间会给出答案。

该中概股今年以来股价表现

20210104-20211008

数据来源：Wind

无独有偶的是，在众人恐惧时，很多著名投资人也在“越跌越买”。

港交所资料显示，2021年9月29日，摩根大通公告增持国内某金融巨头。该公司H股今年年内已下跌超40%，且连续7个月月阴线，破其历史记录（之前为连续5个月阴线）。

而方舟基金创始人、科技股女股神 “木头姐”（Cathie Wood），也同样坚守今年表现不佳的中概科技股。

没人可以预测。

 “抄底”或许是普通投资者听了都会非常激动的词语。抄到底，意味着随之而来的巨大上涨空间。

不过在很多投资大师眼中，抄没到抄底并不重要。

因为“市场先生”经常发疯，他们无力、也无需预测市场短期走势，能不能抄准也不是其追求目标。

5毛钱买入内在价值1元的股票，它也可能在短期内跌到2毛。

尽管如此，从长期来看，股市仍然是“称重机”。

这些投资大师的操作看起来似乎稀松平常，但对普通人来说，可能难于上青天。

投资大师买卖股票的依据，主要是股票基本面。被低估且潜力大的公司，是投资大师们的最爱。

单纯的股价涨跌和短期账户盈亏，不是他们买卖决策的主要依据。

比如巴菲特，买某汽车股票的原因，是因为他觉得这是一家被低估的好公司。至于卖点，只有他认为公司基本面出现问题时，才可能卖掉。

2008年巴菲特入手该汽车股，股价由8港元涨到80港元，众人惊呼，股神果然是股神。巴菲特没卖。

后来该公司蛰伏多年，股价长期躺平，甚至又跌到9港元，又一个“廉颇老矣”。巴菲特没卖。

今年其股价涨到200多港元，“股神还是那个股神”。

也许在巴菲特眼中，该公司是一家好公司，自己又不差钱，为什么要卖？

这是客观存在的原因。

比如巴菲特、芒格一出手，就是上亿美元交易额，很多时候买着买着就成了大股东。

对他们来讲，买股票真的就是买公司，陪着公司一起成长，甚至可以出手干预公司运营。

就算短期亏损，他们无所谓。一来不会用这钱买房、结婚、养老，就算100年不涨，也能承担后果。而且他们的后续资金丰富，可以持续“抄底”摊薄成本。

从DJCO公布的13-F文件中还能看出，芒格对机会的认识。

文件显示，DJCO只持有5只股票。某银行股占比高达43.35%，是第一大重仓股。

敢于对看好的机会下重手，也是芒格们赚大钱的重要手段。

一来资金量确实大，二来他们是用“水桶”而不是“顶针”去接机会。

这么做的背后，有两个认知：

第一，真正的财富机会，在一生中能出现的次数很少。

第二，小的成功没有太大意义。在真实的投资市场上，很多投资者频繁买卖，挣点小钱，期待积少成多，但总体盈利并不多。

犹如打麻将。

和很多次小牌，通常一场下来赢不了很多钱；和一次大牌，可以奠定赢钱的局面。

当然，这样做的风险也很大，普通投资者很难有这样的勇气。

麻省理工学院前教授丹·艾瑞里，在《怪诞行为学：可预测的非理性》一书中说，人们在面对多个选择时，即使明知其中一项可以获得最大成功，他们也不愿意轻易放弃其他选择。因为我们的大脑对于风险，天然是排斥和抗拒的。

投资大师们敢于用水桶接机会，很多时候是深思熟虑之后的考虑。

比如芒格曾说，他读了50年《巴伦周刊》杂志。整整50年，在《巴伦周刊》中只找到了一个投资机会。

这，也许就是我们和投资大师之间，难以逾越的鸿沟。

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