中国9月CPI同比为0.7%，预期0.8%，前值为0.8%；PPI同比为10.7%，预期10.2%，前值为9.5%。PPI同比创有记录以来历史新高，PPI-CPI剪刀差同样创下新高10%。

CPI同比涨幅0.7%，其中翘尾因素影响约0%，较上月回落0.2%。CPI环比持平，上月为上涨0.1%。分项环比来看，非食品价格由上月下降0.1%转为上涨0.2%，其中受原材料上涨等因素影响，水泥、液化石油气和小汽车价格均有上涨，涨幅在0.6%—7.6%之间；食品CPI由上月上涨0.8%转为下降0.7%，猪肉和水产品供应充足，环比降幅扩大，分别为下降5.1%和2.5%。

PPI同比涨幅10.7%，其中翘尾因素影响约1.8%，较上月持平。PPI环比上涨1.2%，上月为0.7%。分项环比来看，生活资料价格持平，但生产资料上涨1.5%，涨幅扩大0.6pct。主要是受到了煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，有色金属、水泥、化学制品等价格的环比涨幅均在2%及以上。

当前阶段，CPI仍处于低位，上游原材料的涨价通过非食品渠道逐步向CPI传导，已有所显现但整体可控。受食品端的拖累影响，预计CPI年内企稳为主，难出现明显回升。PPI的快速攀升主要受到国内外上游原材料涨价共振影响，国内方面煤炭供给紧缺以及部分高耗能产业限产导致水泥、有色等产品价格上涨，海外方面原油和天然气等近期涨幅也较高。从高频数据来看，煤价、钢价虽有回落但仍在高位，政策方面针对煤炭供给和电价市场化已有所举措，预计年内PPI大概率在高位震荡。后续关注供需情况是否得到改善，以及原材料成本高企对于企业盈利的负面冲击。