2021-10-31 23:51
1、基本面
社融增速下滑，信贷不强，经济存在下行动力。地产投资边际走弱，基建投资整体以稳为主、短期地方债放量，政策持续扶持制造业投资；消费缓慢修复；集装箱运价指数保持高位，出口增速短期难以大幅下滑。物价方面，猪价震荡，CPI整体仍偏弱；商品价格震荡分化。
2、货币政策
货币政策基调维持稳健中性，操作上灵活适度，未来总量政策难有放松，结构性政策延续。流动性方面，央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架，OMO成为市场短期资金的边际供给，预计DR007在2.2%附近波动，R007的波动性可能加大。
3、资金面
央行操作方面，本周逆回购到期3200亿，央行累计进行10000亿逆回购操作，全口径净投放6800亿。截止10月29日的DR007为2.34%，R007为2.42%。
4、收益率
央行OMO呵护市场，但宽信用、通胀等担忧仍在，本周短端和长端收益率整体震荡。截至本周五，10年国债下行2BP，10年国开下行3BP；3年国债上行3BP，3年国开下行6BP。3年AAA中短票下行6BP。
数据来源：Wind：2021年10月25日-2021年10月29日
经济边际走弱，政策稳中偏宽松。短期内，地方债放量增加供给压力，宽信用、通胀担忧仍在，利率短期偏震荡，但经济和货币政策中期仍利好债市。
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