投资者调侃的段子不断，基金吧讨论昼夜不停。你以为的长期持有，是平稳向上；但现实的长期持有常常布满沟壑，甚至有时候不得不走一段回头路。

为什么会这样呢？

对于长期投资我们又该注意些什么呢？

首先，经济走势向上，股市大概率是向上的

长期投资是对的吗？从数据上看，答案是肯定的。

以我们A股市场为例，股票型基金总指数的长期走势，与中国经济增长一致。2004年至2020年，股票型基金总指数上涨9.08倍，年化涨幅15.00%；同期名义GDP增长6.28倍，2004年至2020年从16.18万亿元增长至101.60万亿元，年化涨幅12.17%。（数据来源：Wind；时间区间：2004年1月1日到2020年12月31日）

股票型基金总指数与GDP走势图

对比很多其他国家的市场，我们也能得出类似的结论，股市的长期表现和经济增长基本吻合，“经济是不断发展的，股市长期而言是上涨的”在绝大多数国家都能得到了印证。从长期来看，投资就是投国运。

其次，股市上涨之路并非“一马平川”

值得注意的是，股市的上涨过程并没有那么平坦。德国投资大师安德烈·科斯托拉尼曾对股市和经济的关系作出的经典比喻——

有一个男子带着狗在街上散步，这狗先跑到前面，再回到主人身边。整个过程，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。

这是在这个故事里，男子就是经济，狗则是证券市场。相对经济的涨势（男子）而言，市场仿佛“调皮的小狗”。长期来看，经济在持续发展，或许中间只是停滞一次、两次；而在此过程中，股市却不知已经上上下下了几百次。

沪深300指数过去20年走势图

（数据来源：Wind；统计区间：2002年1月4日至2021年11月1日）

最后，对于长期投资者的三个建议

基于以上讨论，投资者们在践行长期投资理念中，要注意以下几点：

如果你的认知与实际出现偏差，也让你对长期投资产生误解，那么在市场震荡回调时，很可能会影响你的长持心态。因此，要及时调整对长期投资的认知，明白长期投资的路并非一帆风顺的。在市场的跌宕起伏中坚定信念。

不过短短几个月，很多投资者就说长期投资失效了，这并不是理智的判断。你觉得长期投资没有用，很可能是因为你刚刚入市，积累的收益安全垫还不厚。你以为持有的时间很长了，但其实还不够长。真正的“长期”是指一个牛熊周期，而根据海通证券研究，自1990年以来至2019年初，A股一轮牛熊周期平均耗时5-6年。

尽管市场有波动，也切记不能走上“短期择时”的路。选择长期持有，是因为无数事实早已证明了短炒市场的不可取。

一是交易频繁，手续费损耗较大；二是短期市场走势具有偶然性，想要“低买高卖”也是非常困难的，有时躲过了下跌，但由于没有及时买回，同时也会错过上涨；三是贪婪和恐惧人性的弱点，很难克服，也容易让人做多错多。