保险股史诗级大撤离。

基金三季报公布，有个数据比较惊人。今年三季度，有483只公募基金持平安、人寿、太保、人保、新华保险这5只保险股，和去年年底的4087只相比，下降88%。

持有总股数从今年年初的21.7亿股，下降到三季度的11.2亿股，下降48%。

保险股迎来了近10年来最艰难的时刻，三季度末保险板块只占公募基金总持仓市值的0.4%，处于超低配状态。

一边是基金逃离保险股，另一边是保险股股价大跌。

今年保险板块跌超20%，从跌幅来看，最惨的是中国平安，今年跌超40%，几乎是保险板块的2倍。

从基金持仓来看，最惨的是中国人保，现在就一只基金持有。

如果从业绩来看，第三季度平安、人寿、人保、新华保险的净利润分别同比下降31.2%、54.5%、36.6%、51.2%，就中国太保同比微跌0.5%。

三季度净利润集体下滑，其中中国人寿、新华保险两大寿险公司净利润同比下降超50%，中国人保、中国平安降幅超30%。

但是从估值来看，现在保险板块的位置确实比较低了，比如按PEV，也就是根据保险业务的价值，计算出来每股股票值多少钱，现在平安的PEV只有0.65倍左右，而这个数值一般低于1就算很低估的了。

但为什么估值这么低，基金还都跑了呢？

一是，保险整体处于转型期，已经从人海战术，慢慢向精细化运作过渡，导致寿险等主营业务萎靡。中国平安去年9月底还有104万代理人，今年9月底就剩下70万人，同比减少了32.7%。而国寿的代理人规模也只剩下98万人，环比下降14.8%。

二是，受房地产暴雷的影响，保险企业投资业务的收益也令人担忧。比如有好几只地产债由于跌的太猛被停牌，地产又是保险投资业务中占比比较大的一块，所以很容易让人担心出现下一个华夏幸福。

那保险出现转机了吗？有几个明显好转的地方：

一是，代理人减少，但素质上升。新入行的从业人员，2020年本科及以上学历的占比，从2019年的24.4%提升到2020年的31.8%，而高中及以下学历的占比下降到33.2%，学历结构逐渐优化。

二是，保险企业已经有部分业务走出低谷，比如中国人寿的银保渠道总保费同比增长了20.7%，平安的财险业务大增20%以上。

三是，房地产对保险企业的影响也在逐渐降低，保险公司在不动产投资方面，也在战略转型，比如说平安开始增加长租公寓、数据中心和物流的投资。

综合看下来，保险的基本面确实在慢慢好转。

但是，因为保险板块股票数量比较少，只有7只。所以哪怕是保险主题基金，持仓中也会有其他行业的股票。比如说方正富邦保险主题指数，前十大重仓股中，除了保险外，还有银行、石油、基建股。

所以如果看好保险行业接下来的发展，想买保险基金，就要考虑三点：

一是，保险行业在基金持仓中占比要高，因为市场上没有单纯的保险基金，绝大多数都是证券+保险基金，所以只能去追求保险行业的占比。

二是，基金持仓中的非保险股，质地也要优秀。如果持仓比较集中，那基金的重仓股就能决定基金的大部分收益，所以还要看基金持仓中，除保险外其他股票的情况。

三是，如果2只基金的持仓特别相似，那还可以比较一下基金的最大回撤和波动率。一般来说，最大回撤和波动率越小，基金的风控能力越好，收益也越稳定。

但是，保险行业转型需要一定时间，而景气度可能需要在平稳转型后才能继续向上。如果想投资，还是要注意一下风险~