宏观|2021年10月新增人民币贷款0.83万亿，前值1.66万亿，市场预期0.80万亿；新增社会融资规模1.59万亿，前值2.90万亿，市场预期1.70万亿；M1同比2.8%，前值3.7%，市场预期3.3%；M2同比8.7%，前值8.3%，市场预期8.3%；10月社融存量同比增长10.0%,与9月持平。

我们认为，按揭边际改善以及地方债加速发行是10月社融增量的主要驱动，维持宽信用周期将到的判断不变。

流动性|本周央行公开市场操作货币净投放2800亿。短端利率普遍下行，其中1天回购利率下行4bp至1.85%，7天回购利率下降3bp至2.09%；长端利率有所上行，其中5年期国债利率上行4bp至2.77%，10年期国债利率上行5bp至2.94%。融资余额较上期减少16.82亿元，存量下降至18412.46亿元。

沪股通资金净流出20.21亿元，深股通净流出6.71亿元，港股通资金净流出53.68亿元。

观点|本周地产政策出现边际改善，地产出现较大反弹。十月社融存量增速与9月社融增速持平，按揭加大以及财政后置是主要驱动。10月PPI创新高，考虑到近期煤炭保供稳价政策以及螺纹钢等大宗价格的回落，预计PPI高点大概率过去。

我们预计，四季度大概率呈现经济基本面向下、政策面发力向上，建议均衡配置。

新能源|乘联会公布10月汽车产销量数据，2021年10月，我国新能源乘用车产量37.7万辆，同比+155%，环比+11%；1-10月累计238.9万辆，同比+213%；零售32.1万辆，同比+141%，环比-4%，1-10月累计213.9万辆，同比+192%；批售36.8万辆，同比+148%，环比+6.3%，1-10月累计238.1万辆，同比+204%。

根据我们测算，10月新能源车国内零售渗透率18.8%，1-10月渗透率13%。10月自主品牌中的新能源车渗透率36%，豪华车渗透率12%，主流合资品牌渗透率3.4%。

我们认为全球电动车消费共识已经形成，预计国内全年新能源车销量将达320万辆。

地产| 2021年11月10日，财联社报道，对于地产收并购，近期部分央企国企向监管部门反映，如果要做一些承债式收购，“三条红线”就会被突破，建议监管部门对“三条红线”相关指标予以调整。2021年11月10日，中国人民银行公布，截至2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3,481亿元，较9月多增1,013亿元。

我们认为按揭放款边际改善有所验证，但预售资金监管放松是更为重要观察的信号。预计地产政策底或已初步显现，短期稳地产与长期房住不炒仍是主要基调。

金融|11月8日，央行推出碳减排支持工具，通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率（LPR）大致持平。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。

我们认为，这是央行又一个定向再贷款工具，具有定向降息以及宽信用的作用，有利于碳减排企业的融资成本的下降。

消费|近日经济日报发布了一则奶业新闻《“优质≠高价格！》，该新闻中主要提到：1）奶业发展不应过度追求高端化，乳企应向广大消费者提供价格亲民的乳制品；2）奶业产业链应建立健全利益联结机制，以有效抵御原料奶市场明显波动风险，让产业发展的增值收益能更多惠及到养殖端。

我们认为，该新闻主要是强调不能一味追求过度高端化、以防加剧行业竞争，要注重向广大消费者提供高品质、高性价比的产品，但适当的高端化、多功能化符合行业趋势。

科技| 2021年，阿里巴巴天猫双十一期间商品交易总额5,403亿元，同比增长8.45%，去年同期同口径增长26%；京东双十一期间商品下单金额3,491亿元，同比增长29%，去年同期同口径增长33%。根据星图数据，第一波预售占比提升。

我们认为，直播电商表现亮眼，头部主播马太效应加大。预计双十一正渐渐步入新常态，除了GMV的增长，电商平台也将更多关注商家及消费者两端的可持续发展。