房地产板块（+8.46%）涨幅第一

国内房地产政策释放温和信号

国防军工板块（+7.25%）涨幅第二

地缘局势紧张不断，军工业绩受益

建筑材料板块（+5.07%）涨幅第三

房地产产业链受益于地产相关政策利好

（Wind，统计区间：2021/11/8-2021/11/12；行业分类根据申万行业一级分类）

对于债券市场，房地产对经济的拖累可能还会继续，利率中期看多；短期内逆周期政策比较克制，不降息的情况下利率突破前低仍有难度；国债-国开利差压缩至近两年最低值，显示交易情绪高涨（Wind，2021.11.15）。

01 估值、错杀修复机会

近期的震荡仍是调整配置的窗口期，中长期可关注基建相关标的，尤其是经历三季度的上涨后估值仍偏低的央企建筑龙头；中长期受益于双碳政策的绿色电力等公用事业公司近期因新能源和周期行业的下跌遭错杀，题材或存在短期修复机会。

02 消费板块配置机会

在经历半年的调整后，消费行业整体估值已回落至过去五年均值（Wind，2021.10.29）。若考虑到消费板块相较科技等其他赛道的相对估值优势，近期可关注其中的食品饮料和家用电器等行业在四季度的估值轮动机会。近期消费股的反弹更多表现出资金年末偏防御的特征，市场对于消费的基本面仍偏谨慎，短期的震荡期间或仍将出现布局机会。

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