最近，A股市场又迎来一波巨震，沪指在3500点附近反复横跳。虽然每次下跌大家总能找到各种理由：行业政策收紧、盈利不及预期、市场情绪恐慌……但是新问题也来了，不少有定投计划的小伙伴都纳闷，在这种情况下还要继续定投吗？会不会抄底抄到半山腰了？

（图片来源网络）

我们今天就来聊一聊，在震荡市的下跌时段，究竟要不要暂停定投。

首先看看，在震荡期中断定投的表现

以定投中科沃土沃瑞混合发起A为例，如果从基金成立之日（2019年1月14日）起开始每月14日定投500元，到2021年7月28日，定投的整体收益率为113.21%。

数据来源：Wind基金定投计算器，分红方式：红利再投资；区间：2019.01.14-2021.07.28；每月14日定投500元，基金定投不考虑申赎费等费用。历史数据不代表未来表现和收益承诺，基金投资需谨慎。

虽然整体收益率看起来非常可观，但是在漫长的两年半定投过程中，收益率难免有起落。根据测算显示，在第五次定投的时候（2019年5月14日），受贸易摩擦影响，市场整体走弱，基金定投账户出现亏损；在第六次定投的时候（2019年6月14日），整体收益率为-3%。

如果抱着止损的心态，在第六次定投后停止定投，直至市场回调后的第二个月再继续开始定投，结果会怎么样呢？

数据来源：Wind基金定投计算器，分红方式：红利再投资；区间：2019.01.14-2021.07.28；每月14日定投500元，基金定投不考虑申赎费等费用。过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。

根据测算可以发现，避开这次调整，总收益率竟然下降到100.31%，比持续坚持定投减少了约13%的收益。那么为什么避开下跌，整体收益率还会降低一些呢？

主要原因就在于定投的本质是在基金的份额净值下跌的时候坚持买入，用同样的资金就可获得更多的基金份额。长期来看通过基金定投能够有效平摊成本，分散风险，而如果中途因为各种因素影响而停止定投，很可能会大大削弱定投的魅力。

不要浪费市场震荡带来的机会

英国前首相丘吉尔说过，“永远不要浪费一场危机”。回看A股历史，短期的“至暗时刻”可能仅是历史进程中的小小插曲，阶段性回调或是布局长期的机遇。

春江水暖鸭先知，对市场动态最为敏感的机构投资者和北向资金在震荡行情中如何表现？

作为机构投资的风向标，权益ETF（股票ETF和跨境ETF）市场再现“大跌大买”的操作。7月26-7月27日，沪指共下跌4.77%，创业板指下跌-6.83%，虽然A股迎来震荡调整，但是资金借道权益ETF大举买入143亿元。此外，北向资金在连续三个交易日净流出后，7月28日净流入80.52亿元。

（数据来源：Wind，截至2021.07.28）

越跌越买是很多投资者都认同的投资理念，但是具体操作起来难度却非常大。没有人能精准预判未来，精准抄底更是一个不可能完成的任务，对于普通投资者来说，我们没有机构的深厚专业背景，但是如果能严格执行定投纪律长期坚持，其实已经可以在下跌行情中不断累积低成本筹码，等待下一次反弹。

这也是定投的核心要义

在保持相同投资金额的情况下，当基金下跌，基金净值较低时，投资者可以以较低的金额买到更多的筹码，当基金反弹时低位积累的筹码就可以随着基金净值增长而增长。

从投资实践来看，定投的表现也确实如此。以上证综指为例，观察近15年来的走势可以发现有多个“微笑曲线”的先跌后涨区间，如下图所示。

上证综指近15年走势图

数据来源：Wind数据，2006.08.01-2021.07.31。

如果采用一次性投资的方式，起点买入终点赎回的话，区间内指数投资回报是多少？基本上趋于0！

但如果换个方式，采用基金定投买入上证综指，结果却大相径庭。

数据来源：V8定投计算器，指数定投中不考虑申赎费等费用，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。

从以上的数据可以看出，虽然停止定投可以躲过下跌，但也错过了在市场底部获取低价筹码的机会。不过也再次提醒投资者们，基金投资是一次“长跑”，定投更是讲究以时间换空间，定投往往需要数年的时间，经历一个牛熊周期的考验，于低处积累的筹码在反转中慢慢展示回报，因此使用闲钱进行投资，更能耐得住途中的寂寞时刻。

靠谱的基金+定投，可在震荡中保持更平和的心态

除了定投这种投资方式，选择对的产品也会让大家在投资路上多一份从容和信心。

公募基金通过优秀的投研能力和风险控制能力为投资者创造了长期亮眼的投资回报。根据中国基金业协会公布的数据，截至2020年12月底，自公募基金成立以来，偏股型公募基金平均年化收益为17.04%，超过同期上证综指平均涨幅10.54%，债券型公募基金平均年化收益率为6.91%，超越现行三年定期存款利率4.16%。

市场涨涨跌跌是常态，风物长宜放眼量，不妨用平和的心态与时间做朋友，如果从更长更远的视角来看，更容易收获时间的馈赠。

风险提示：

1. 中国基金运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。中科沃土基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则运用基金资产，但不保证一定盈利及最低收益。过往业绩不构成未来业绩的预测和保证，基金投资有风险。投资者购买基金产品时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等相关法律文件，谨慎进行投资决策。

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