一、投资视点

明年制造业和消费或将迎来修复行情

我们认为，明年制造业和消费行业或将迎来修复行情。制造业方面，上游涨价逻辑已经逐渐变弱，价格甚至开始出现快速下降，主要是因为投资者开始担心全球流动性收缩，并且上游涨价已经到了中游和下游无法承受的地步，涨价开始逐渐缓解，今年受压制的中游制造业，明年可能会实现盈利的修复和量的提升。此外，中国制造业通过过去几十年的不断积累，国内产业结构调整和技术进步非常显著，受益工程师红利和产业链配套的完整，在国际市场上的产品竞争力大幅提升，相信未来会有一大批优质企业从中国龙头公司成长为世界龙头公司。消费方面，经过今年利润和估值相对温和的双杀，消费行业相较年初已到了相对合理位置。随着疫情逐步稳定，航运、旅游等行业明年有望迎来增长，今年消费相对于2019年只恢复到六、七成的水平，还有较大的修复空间。

二、一周股市

上周市场震荡走高 日均成交金额微幅放量

上周大盘先抑后扬，震荡走高。行业方面，食品饮料、纺织服装、钢铁表现相对较强，汽车、非银金融、农林牧渔表现相对较弱。上周市场日均成交金额微幅放量，日均交易额在1万亿上方波动，截至11月19日，A股股票交易成交额连续21个交易日破万亿。截至11月19日，近5个交易日大盘日均成交额11,132亿元，较11月8日-11月12日交易日期间均值增加415亿元。截至上周五（11月19日）收盘，上证指数收报3,560.37点，近5个交易日累计上涨0.60%；深证成指收报14,752.49点，近5个交易日累计上涨0.32%；创业板指收报3,418.96点，近5个交易日累计下跌0.33%。

注：数据起始日期2021/11/15，截止日期 2021/11/19

板块方面  上周食品饮料、纺织服装、钢铁表现较强。

概念方面  上周盐湖提锂指数、特高压指数、锂电池等表现较强。

两融方面  截至11月19日融资余额17,003.43亿元，较11月12日增加23.21亿元。

沪深港通方面  上周北向资金合计净买入111.84亿人民币，南向资金合计净卖出19.21亿人民币。截至上周末，北向资金累计买入金额15,400.02亿元人民币，南向资金累计买入金额18,395.92亿元人民币。

截至上周末，上证A股市盈率14.67倍，深证A股市盈率37.59倍，沪深300市盈率13.10倍（以上均为TTM市盈率）。

（数据来源：大智慧、Wind资讯）

三、海外市场

欧美股市上周涨跌互现

美国方面

截至上周五（11月19日）收盘，

1道指跌0.75%报35601.98点，周跌1.38%；

1标普500指数跌0.14%报4697.96点，周涨0.32%；

1纳指涨0.40%报16057.44点，周涨1.24%。

欧洲方面

截至上周五（11月19日）收盘，

1德国DAX指数跌0.38%报16159.97点，周涨0.41%；

1法国CAC40指数跌0.42%报7112.29点，周涨0.29%；

1英国富时100指数跌0.45%报7223.57点，周跌1.69%。

亚太方面

截至上周五（11月19日）收盘，

1韩国综合指数涨0.80%报2971.02点，周涨0.07%；

1日经225指数涨0.50%报29745.87点，周涨0.46%；

1澳洲标普200指数涨0.24%报7396.55点，周跌0.62%；

1新西兰NZX50指数跌0.47%报12740.12点，周跌1.30%。

（引自：Wind）

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