产品的业绩只是表象，超额收益率离不开基金经理的主动投资能力。小编带大家了解一下金信基金投资部执行董事、研究总监、基金经理杨超的市场观点。

为什么需要关注“春季躁动”及“跨年行情”

首先，从历史经验上来看，自2006年以来，A股很多年份都有不同程度的“春季躁动”行情，并且还曾多次出现了涨幅不小的行情。

其次，从基本面上看，也有一定逻辑支持。一方面，从心理上来说，市场往往会对来年充满期待，对来年经济增长的往往也会偏乐观。并且这个时间段A股处于两个财报之间的数据真空期，利空也比较少，这为行情展提供了一定的基础。另一方面，从流动性角度来说，流动性阶段性宽松常常会出现在春季，央行往往会释放一部分流动性以应对节日资金需求，从而有阶段性流动性趋松的环境。经济预期和流动性共振往往会促成“春季躁动”。

而从投资的角度来说，往往需要提前布局，有些板块也有可能会提前启动。因此，临近年末，那些有可能演绎“跨年行情”板块，尤其值得重点关注。

“跨年行情”，军工板块值得重点关注！

在有望演绎“跨年行情”的板块中，军工尤其值得关注。首先从行业基本面来说，军工板块三季度业绩同比快速增长反映了行业的高景气，而四季度一般是军工行业交付高峰期，因此四季度的业绩也值得关注。并且，一些军工企业会在年初对全年做出规划展望，这也非常值得期待。

其次，从行业比较的角度来说，展望明年，经济增速大概率要回落，宏观经济环境存在不确定性因素。一些跟宏观经济关系比较紧密的行业有可能会受到影响，但军工板块订单一般都会有提前规划，跟宏观经济相关度不是非常高，预计景气度依然能够维持，甚至存在超预期可能。从更长期的角度来说，我国已经是全球第二大经济体量的国家，未来GDP超过美国也有希望。但军费投入跟美国相比还有比较大差距，根据2021年的预算对比来看，我国的国防预算投入还不足美国的1/3，因此长期看，军工产业也有比较大的成长空间。

此外，从交易的角度来说，军工板块今年累积涨幅并不高，目前市场对军工板块的关注度只是刚刚起来，并没有出现估值泡沫。因此，综合来看，“跨年行情”，军工板块值得重点关注！

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