开年至今的A股，实惨。
主要指数纷纷下跌，热门赛道全部熄火，只剩之前被锤得很惨的银行、地产强撑着门面。
成交量萎缩、基金发行遇冷……市场情绪也是一天不如一天。
最让人心塞的是，几乎没有像样的反弹。
现在是走是留？抄底、死扛还是减仓？
你需要做出判断。
市场上的观点想必大家已经看了很多，今天我们从数据的角度，通过8大市场指标，来看看A股在经历了这轮下跌后，目前的估值水平和市场情绪。
或许能对你的投资有所帮助。
01
新开户数
新增开户数是判断市场情绪的重要指标。
2021年12月，A股新增投资者数量为137.38万，连续第2个月回升。
制图：小基快跑；数据来源：Wind；统计区间：2015/4/1-2021/12/31
这处于什么水平呢？我们来对比一下：
2021年3月，A股新增投资者数量为247.74万；
2020年7月，242.63万；
2020年以来的月均新开户数为156.9万。
而在2015年牛市高点，月度新增开户数在400万以上；
2015年4月以来，月均新开户数为148.81万。
从这个指标来看，目前A股市场热度处于较低水平。
02
成交量
2022年1月的前14个交易日，A股的日均成交金额为11290.57亿元。
制图：小基快跑；数据来源：Wind；统计区间：2000/1/1-2022/1/21
从2021年7月以来，A股的日均成交金额一直保持在万亿以上。
2021年8月、9月，日均成交金额达到13304.56亿元、13681.81亿元。
相较之下，当前成交量有所回落，但仍处较高水平。
03
换手率
当然，只看成交金额来判断市场热度可能并不合理。
因为随着A股不断扩容，市值和个股数量都在不断增加，成交金额自然会水涨船高。
如果用换手率（成交金额/市值）来看，会更合理一些。
截止2022年1月21日：
沪深300换手率为0.5%，处于2010年6月以来由低到高63.88%分位；
创业板指换手率为1.73%，处于30.01%分位；
上证指数换手率为0.78%，处于71.82%分位；
制图：小基快跑；数据来源：Wind；统计区间：2010/6/1-2022/1/21
从换手率来看，目前创业板的市场热度较低；
而沪深300和上证指数高于历史中位水平。
04
整体估值
2022年1月21日的A股整体市盈率（PE-TTM）为17.53倍。
从2011年5月至今，A股整体市盈率走势如下。
制图：小基快跑；数据来源：Wind；统计区间：2011/5/3-2022/1/21
最高点达到33.1倍，出现在2015年6月12日，也就是上证指数5178点那一天。
最低点为11.69倍，出现在2012年12月3日。
我们把2011年5月至今每一个交易日的市盈率由低到高排序，2022年1月21日的估值处于50.59%分位。
也就是说，目前A股的整体估值处于近十年的中位水平。
05
股债收益差
这个指标可以说是市盈率的进阶版，因为它把债券的收益率也考虑了进来。
股债收益差越高，股市相对越值得投资。反之亦然。
股债收益差=1/A股整体市盈率-10年期国债收益率
比如2015年牛市时，股债收益差曾跌至负值，随后A股迎来了大幅下跌。
而在2019年1月和2020年4月，股债收益差上升到4%之上，A股随后均迎来了一轮行情。
制图：小基快跑；数据来源：Wind；统计区间：2011/5/3-2022/1/21
截止2022年1月21日，股债收益差为2.99%，回到了2020年6月时的水平。当时的上证指数还不到3000点。
而从历史比较来看，目前的股债收益差处于2011年5月以来由低到高58.14%分位。
目前投资股市的性价比或相对较高。
06
证券化率
证券化率，也被称为巴菲特指标。
如果股市总市值与GNP的百分比关系曲线落在70%到80%范围，购买股票将会不错。
若接近200%，我们买股票就如玩火。
——巴菲特
这个股票市值占GNP的比例（后来也常用 GDP 代替 GNP），一般也叫做“资产证券化率”，因为巴菲特非常看重这个指标，因此也被称为“巴菲特指标”。
2021年，我国GDP达到114.37万亿元。
Wind数据显示，截止2022年1月21日，A股总市值为96.85万亿元，证券化率为84.68%。
略微超出了巴菲特所说的合适区间。
而在2015年牛市和2007年牛市期间，证券化率达到过110%以上的高位。
07
融资余额
截止2022年1月21日，融资余额达到1.68万亿，创了2021年8月9日以来的新低。
距离2015年牛市时候的峰值（2.26万亿元）也有不小的差距。
制图：小基快跑；数据来源：Wind；统计区间：2010/3/31-2022/1/21
08
新基发行规模
偏股型基金的发行规模，也是一个衡量市场情绪的重要指标。
从下面这张图可以看到，偏股型基金平均募集规模和市场行情明显是正相关，在指数处于低点时，平均募集规模也大幅减少。
制图：小基快跑；数据来源：Wind；统计区间：2001/9/1-2022/1/21
截止2022年1月21日，今年共成立52只偏股型基金，平均募集规模8.59亿元。
对比2021年1月（平均募集规模36.26亿元），已经大幅缩水。
目前的基金发行热度，已经回到了2019年6月，也就是本轮牛市初期的水平。
综合以上这些指标，我们可以看到：
经过这一轮下跌，当前A股的估值和市场情绪较2021年高位已经大幅下降。
从历史数据来看，当前A股的估值和市场情绪大体位于历史中位水平，总体而言不贵，但也不算特别便宜。
从和债券市场的对比来看，目前投资股市的性价比相对较高。
我们之前分享过5个判断股市估值和情绪的指标，并且给出了寻找或计算这些指标的路径和方法，感兴趣的小伙伴可以看看。
谨慎投资。指数过去走势不代表未来表现。
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