诺德基金潘永昌：稳增长、宽货币下的2022年投资机会

以下文字作者||基金经理：潘永昌

2022年宏观经济及企业盈利下行压力较大，这一方面是由于2021年较高的基数效应，另一方面来自于地产调控所产生的连锁反应。中央经济工作会议定调政策稳增长，我国的政策有较大的操作空间，财政政策和货币政策双宽的预期正在逐步兑现。宽信用，目前国内整体财政赤字规模不大，财政政策有合理空间，基建投资可能提前发力；宽货币，流动性释放有利于经济的企稳，同时也有利于修复市场情绪。从历史上看，“稳增长、宽货币”的格局或有不错的投资机会。虽然整体仍会比较震荡，但是还会存在不少结构性的机会。

可关注以下几条主线：

1

高景气板块的扩散

比如制造业的利润将由上游向中下游转移：“政策双宽”及“能耗双控”的放松将会导致大宗商品价格及PPI下滑，制造业中下游可能由此而收益。比如电动车从电气化向智能化扩散，从电池、正极、电解液等锂电环节向智能驾驶、智能座舱以及零部件扩散，随着渗透率的提升，新能源车下半场已然来临。

2

逆周期调节下，政策影响带来边际变化的行业

比如地产政策预期会适度放松，以保证地产企业正常融资和还债，对地产产业链的悲观预期或将得到估值上的修正，同时地产的逐渐企稳，也会对稳增长提供强有力的支撑。

3

产业创新周期带来的机会

汽车智能化所带来的对汽车电子的需求，消费电子创新周期的来临，MR、VR、智能驾驶领域的技术革命逐步落地等，都可能会带来巨大的增量空间，这些细分领域有望成为孕育成长股的摇篮。