昨天（1月25日）A股三大指数集体调整，一度冲上热搜，各大段子手集体出动好不热闹。恰逢北方小年，全国股民人均一碗丰盛的“大面”。

今天（1月26日）四大报（中国证券报、上海证券报、证券日报、证券时报）在头版集体发声，力挺中国A股中长期走势，呼吁挺起A股脊梁。

截至收盘，上证盘中走出探底回升，三大指数均收红，小伙伴们总算可以松了一口气。

虽然无法确定市场是否就此止跌，但我们不妨静下心来复盘，从过往的历史走势看后市可能怎么演绎。

年线一般指的是250日均线，被认为是牛熊分界线。经历了本轮调整之后，各主要指数悉数跌破年线。那么从历史上看，上证指数跌破年线后怎么走？

数据统计（同一个月多次跌破年线只算首次），2000年以来上证指数合计有44次跌破年线。梳理后发现，此前43次跌破后5日、20日、60日、120日上证50指数平均涨跌幅分别是0.29%、 -0.21%、-1.74%和-4.18%，上涨概率分别是60%、46.51%、40.47%和40.47%。

但自2019年以来，上证指数数次跌破年线后均能快速收回。从某种角度上看，这与监管层近年来屡次发声，强调支持资本市场发挥更加广泛和积极的作用和维护金融稳定的决心密不可分。

数据来源：wind，2000.1-2022.1

尽管A股开年不利，让不少股票投资者蒙受不小的损失。但从基金投资的角度看，基金投资并不只局限于权益类市场。让我们试着把格局打开，就会发现不少“宝藏”基金产品在股市波动中依然能发挥其防御性。

震荡市中投资者的恐慌情绪往往来自于重仓单押一两只偏股型基金，偏股型基金受市场波动影响较大，难免大起大落。如果能做好不同类型产品的资产配置组合，从一定程序上可以起到平滑波动的效果。

目前市场主流的基金组合构建，通常采用“核心+卫星”的策略(Core-satellite- Strategy)，“核心”资产作为底仓，主要用于控制基金组合的风险，获取相对较稳健的收益。“卫星”资产，则以小仓位去承担部分风险，力争获得更高收益、获取弹性。

由此，主要的“核心”资产部分，可以选择风险相对可控、投资风格较稳健的基金产品，例如债券型基金、偏债混合型基金，类似目前流行的固收类、“固收+”产品；“卫星”部分，则可选择风险更高的投资品种，以此来力争提高组合的收益率，例如偏股型基金产品。

在震荡市的低谷时，定投可以结合自身的资金流入情况、风险承受能力、以及投资目标来灵活选择，适合自己的才是最好的。　比如说：

① 如果你非常看好A股的发展，计划做长期(5-10年)的投资，同时能够承受市场短期的波动，那么就可以选择定投分批投入，静待市场的走出反弹行情。

② 如果说你是个领固定工资的上班族，资金流入都是按月的，那设置一个月定投，将部分收入定投到基金里，将会是一个兼顾了理财和生活需求的办法。

③ 还有就是对应的资金有明确规划的情况，比如：作为孩子未来读书的学费，以后的旅游金等等，选择定投来一步步积累，也会比一次掏一笔大的更轻松。

随着2021年基金四季报披露完毕，最新的“固收+”基金（统计偏债混合和二级债基，份额合并计算）规模也新鲜出炉。

Wind数据显示，截至2021年末，“固收+”基金数量已经突破1000只，达到1066只；136家基金管理人旗下“固收+”基金总规模为1.95万亿元，逼近2万亿关口，规模同比激增9517亿元，同比增幅接近翻倍。其中，招商基金去年末“固收+”基金管理规模为1115亿元，位居全市场第二名。（数据来源：中国基金报）

图片来源：中国基金报

《孙子兵法——军争篇》：故其疾如风，其徐如林，侵掠如火，不动如山，难知如阴，动如雷震。

可交换债和可转债兼具股性和债性，债性体现在它们的持有人既可以选择持有债券到期，获取公司还本付息，也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。股性体现在它们的价格是受正股价格波动影响的。因此有一些配置了可转债、可交债的一级债基也是有“固收+”的属性的。

配置期权、ABS、REITs等另类资产是“固收+”增厚收益的另一重要途径，银行理财产品较多采用债券+期权的模式。

股债组合是公募基金以“固收+”追求高收益最常见的的途径，股票10-30%，债券70-90%的比例组合较为常见。

打新一二级市场价差的存在，使得一级定价比二级市场享有溢价。打新策略也是“固收+”增厚收益的重要途径之一。

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