2021年四季报中透露了哪些“基”密?

2022-01-26 17:24

       2021年A股行情跌宕起伏,主线不断变化。转眼间进入到2022,开年市场格局快速变化。兴银基金的基金经理们这就带来了2021年四季报解读,我们精选权益、固收+、债券、指数四大方面的优秀基金经理,一起看看他们的操作思路和后市展望。

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兴银鼎新灵活配置

聚焦优质成长 业绩动量选股 

投资策略和市场分析
        本基金的配置方向主要集中在成长领域,主要投资方向为新能源车产业链、光伏产业链、电子产业链等方向。新能源车行业正处于行业爆发期,随着芯片供给问题逐渐缓解,新能源车月销量有望持续进入高增长阶段,带动产业链高速增长。同时新能源车渗透率快速提升带动汽车电子、智能汽车相关行业大爆发。
        展望后市,2022上半年市场可以乐观看待。从海外市场来看,目前资产价格已经对于 联储货币政策引导有了较为充分的反映,随着近期海外疫情不断新高,对于全球经济的扰动开始显现,市场有望重新回归“衰退交易”。而从国内来看,考虑到货币政策仍有宽松需要,叠加地方基建项目落地、春季复工后市场对于经济预期将逐步转向积极,2022上半年市场仍然可以更乐观一些。而对于成长板块而言,当前的市场情绪已经处于历史较低水平,考虑到年后货币政策仍将进一步宽松,叠加多数景气赛道业绩有望在年报季得到验证,2022上半年对于成长赛道不宜悲观。

业绩来源:兴银鼎新灵活配置混合型证券投资基金2021年第4季度报告。排名来源:银河证券,类型:灵活配置类,数据截止时间:2021.12.31,发布日期:2021.12.31;海通证券评级来源:海通证券;晨星评级来源:晨星中国,三年时间:2019.1.1-2021.12.31,发布日期:2021.12.31;招商证券评级来源:招商证券,三年时间:2018.9.25-2021.9.24,发布日期:2021.10.21。2019年9月4日,业绩比较基准由“五年期银行定期存款利率(税后)+1%”,变更为“沪深300指数收益率×60%+中债综合指数收益率×40%;2020年6月22日,基金经理由王磊变更为杨坤,王磊;2021年1月13日,基金经理由杨坤,王磊变更为杨坤;2021年5月19日,基金经理由杨坤变更为杨坤、高鹏。兴银鼎新2015-2020年净值增长率分别为14.67%、-9.38%、6.69%、-22.05%、22.20%、56.81%,同期业绩比较基准增长率为3.48%、5.57%、5.26%、5.00%、7.34%、16.24%,业绩数据来源:兴银基金,已经托管行复核。


兴银丰运稳益回报混合

债筑底 股添翼 震荡市能攻善守

投资策略和市场展望

      2021年,市场跌宕起伏,我们的策略是在均衡框架下追求高性价比。这一次策略的本质是胜而后求战:均衡健壮的组合配置框架,既让我们免遭单一行业大幅波动之苦,又让我们的组合不太挑市场风格。

      在股票投资方向上,消费、新能源、军工、制造和周期的配置总体均衡,不同时间点的侧重点有所不同。具体行业而言,消费方向,此类资产的性价比超出了我们所能接受的范围,我们也认为这是2021年消费白马大幅度调整的根本原因。结合2021年三季报体现出基本面见底反转的迹象,我们在三季度加仓了一些小食品、快递、小家电等消费股,在2021年最后一个季度表现优秀。新能源方向是2021最靓的仔,公司市值相对于中远期空间,仍然有着足够的性价比,相关标的给我们的组合带来可观的回报。基于目前的时点,我们在新能源领域且战且退,等待其性价比回归的时刻。军工方向,我们采用调结构的方式应对,卖掉了前期涨幅巨大的品种,更换为未来市值空间更大的品种。压力仍在,我们将坚持高性价比的标准,积极跟踪基本面的变化,应对市场复杂的情绪波动。计算机方向,基本面比较坚韧,我们做了一些布局,静待花开。

        债券方面,我们重点投资了双低转债,我们投资的养殖转债,电力转债,金融转债都有较好的表现。我们目前在兑现收益,等待着下一轮机会的来临。秉承价格优先的原则,我们进行了利率债的阶段操作;信用债我们认为性价比相对不具有吸引力,没有进行相关领域的投资。

业绩及配置比例数据来源:兴银丰运稳益回报混合型证券投资基金2021年第4季度报告,配置比例截止日期:2021年12月31日;排名来源:银河证券,类别:偏债混合基金,数据截止时间:2021.12.31,发布日期:2021.12.31。晨星排名:数据截止日期和排名发布日期:2021.12.31,分类名称:保守混合型基金,该机构榜单同一基金仅纳入一只份额。2020年兴银丰运A份额净值增长率9.92%,C份额净值增长率9.61%,A/C份额同期业绩比较基准增长率8.76%,数据来源:兴银丰运稳益回报混合型证券投资基金2020年年度报告。


兴银中短债债券基金

闲钱理财新选择

投资策略和债券市场展望

       2022年四季度,宏观经济和政策环境由宽货币稳信用转变为宽货币宽信用,宽货币属于快变量,宽信用属于慢变量,在这样的环境下,债市收益率整体走势呈现下行走势。
       货币政策方面,进入2022年10月份,由于央行降准之后,货币政策依然维持稳健,市场对于宽货币的乐观预期逐渐被修正。2022年11月份公布的央行三季度货币政策执行报告上删去了“货币总闸门”和“坚决不大水漫灌”表述,债市情绪再次受到提振。2022年12月初央行再次宣布降准,使得市场对后续降准降息预期再起。故从2022年10月中旬起,债市收益率走势整体呈现下行趋势。
       在操作方面,我们及时提升久期和杠杆水平,有效获取收益率下行阶段的资本利得。同时,精选个券,严控信用风险,整体风险收益比较好。
业绩及观点内容来源:兴银中短债2021年第四季度报告。晨星中国评级三年时间:2019.1.1-2021.12.31,发布日期:2021.12.31。兴银中短债债券型证券投资基金于2018年12月7日成立,自2020年1月8日起,基金经理由杨凡颖变更为李文程。业绩/基准: 2019年A类4.33%/3.39%,C类4.24%/3.39%;2020年A类3.09%/2.37%,C类2.87%/2.37%。(以上数据来源:兴银中短债产品定期报告)


兴银鑫日享短债基金

震荡市投资利器 余额理财新选择

投资策略以及市场分析
        2021年四季度受部分民营房企流动性危机影响,以地产投资为代表的需求端大幅走弱,叠加能耗双控,供需两弱下宏观经济增速有所下滑,政策端维稳意图明显,央行降息降准,以维护流动性的合理充裕,支持实体经济。具体来看,2021年第四季度,房企流动性危机加速扩散,地产拿地、销售等先行指标全面大幅走弱,引发市场对于宏观经济的担忧,政策宽松预期浮现,叠加变异病毒“奥密克戎”引发全球避险情绪升温,债券收益率整体下行;到2021年12月央行全面降准并结构性降息,同时地产“政策底”显现,财政部提前下达2022年新增专项债务限额,市场宽货币宽信用预期升温,债券收益走势优势分化,长端利率债整体震荡,而信用债全面走强。整体来看,债券收益率整体下行,信用利差有所收窄。
       我们的组合采取票息策略,维持中低久期、中等杠杆,并适时根据行情变化调整久期和杠杆水平,风险收益比整体较好。
业绩及观点内容来源:兴银鑫日享2021年第四季度报告。排名来源:银河证券,类型:短债类,数据截止时间:2021.12.31,发布日期:2021.12.31。兴银鑫日享短债债券型证券投资基金。现任基金经理陶国峰(2020/8/12至今),张蕴文(2020/8/12至今),曾任职基金经理杨凡颖(2019/9/6-2020/1/8)。业绩/基准:2020年A类2.86%/2.48%,C类2.55%/2.48%(数据来源:产品定期报告)。


兴银中证500指数增强

量化老将领航 投资成长未来

投资策略以及运作分析
       我们通过多因子选股模型,因子主要涵盖行业、盈利、成长、规模、估值、风险、市场情绪、分析师预期等多维大类因子及其项下的各细分小类因子,同时根据市场状态的变化和因子研究的最新结论,对因子库和模型进行更新,以能够追踪市场的变动,持续跟踪稳健的优质因子,在兼顾股票本身流动性和风险分散度的基础上构建股票投资组合。资产组合整体结构稳定,仓位控制灵活,市场适应性强。产品策略研究建立在对历史数据的大规模分析及对未来的高精度预测上,并严格按照策略执行交易管理及风控,力争为投资者带来长期的资本增值回报。

业绩及观点内容来源:兴银中证500指数增强2021年第四季度报告。


注:由于篇幅有限,本文仅节选部分产品的四季报内容,如想查看更多报告,可登录兴银基金官网下载。


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