小博说

今天，你有“冰墩墩”了吗？

伴随着2022北京冬奥会的召开，也带火了吉祥物“冰墩墩”，不少小伙伴表示没有人能拒绝可爱的“冰墩墩”，现在是线下购买排起长队，线上多平台售罄，一“墩”难求。

这不，小博就在朋友圈晒了下“冰墩墩”。不是凡尔赛哈，事实上，早在2019年11月，“冰墩墩”就开始售卖了，小博也是在它火之前拥有的，可能那个时候大家还没有注意到它。

其实，投资不也是这样么，市场冷清时要有眼光布局~

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当下是冷清时刻吗？

看市场，重视大类资产配置的力量

步入2022年，市场确实也经历了一波不小的调整，喏，这不就到了“冷清”时刻。

从基金发行的情况来看，和去年1月份动辄一日售罄、百亿爆款的火热情况相比，今年以来的市场回调也明显影响了大家的热情。

当然，一方面可能因为是看不清市场后续走势，犹豫不决；另一方面，可能也有小伙伴因为今年投资体感不佳，暂时不想去看。

那么，我们先从专业的角度，带大家来理解市场。

先问大家一个问题：在一个长周期视角下，影响股票市场最为重要的宏观变量是什么？

在博道基金看来，大类资产配置是长周期视角下影响股票市场最为重要的宏观变量。

自2019开始，我国A股市场开始进入一个新的向上的循环周期，背后最大的推动力就是来自于大类资产配置。

怎么理解？

首先，大类资产配置向权益资产转移会带来长线资金，这是与流动性推动行情的重要区别所在。过去长周期里，A股市场牛短熊长最重要的原因之一就是市场缺乏长线资金。

其次，大类资产配置既是增量资金的配置也是存量资产的再配置，而货币政策更多聚焦于增量资金。

第三，虽然大类资产配置的理想目标是优中选优，客观现实中，多数市场环境是次中选优，这也部分解释了为什么在经济不是很好的情况下股票市场依然能有不错表现。

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2022，有哪些不一样了？

那么，2022年，有什么不一样？

首先，大类资产配置向A股转移的趋势仍然会延续，但是，存在一些新的变量会影响大类资产流入A股的速度。

其中，最重要的变量是美联储提前进入加息周期。

如果美联储加息超预期，首先，会影响外资流入A股的速度，其次，美债吸引力上升，一定程度上也会产生资金分流效应。

此外，境内也存在新的变量。

自2021年下半年以来，国内公募基金盈利示范效应减弱，可能影响资金入场的积极性，这一点今年1月份表现的就很明显。

因此，相较于过去3年，2022年流入A股的速度将会减弱，但是趋势仍将延续。在大类资产配置没有发生大变化的情况下，市场进入相对长期熊市的概率是比较低的。

要相信，潜在经济增速对实际经济增长起到锚的作用，在经济下行的时候，政策会进行逆周期调节，会带来阶段性的投资机会。而且，现在中国经济处于结构转型期，大概率会有新的增长点出现，这也会给有长线资金进入的市场带来投资机会。

所以，在市场低迷、经济下行的时候，恰恰不用过度恐慌，要敢于把握部分优质成长股调整过程中的机会。从过往多轮的经济周期中，我们要相信：一流的投资者会在经济低迷时买入。

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道理都懂，买什么？

这里有一个机会摆在面前

道理都懂，买什么？

开头小博提到，随着A股市场的持续调整，“基金好发不好做，好做不好发”的魔咒再现。通俗解释就是，人人追着抢着买的时候，发行的新基金不一定好做；而当基金没人买的时候，这时发行的新基金收益或许更好。

因为低位发行的基金本身就具备几个优势：

首先，新基金建仓期由于仓位较低，能够较好应对市场的大幅波动；

其次，市场回调有利于优质公司的高估值逐步消化、股价回归更合理区间，使基金经理以更优价格买入优质标的；

最后，市场风格快速轮动时，新基金具备更大的调整空间，能更好地适应市场风格。