A股行情持续分化,变化中把握机遇

2022-02-11 19:31
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本周的行情比较微妙有趣。


几乎每一天,市场上“跌废了”的哀声都不绝于耳,但是复盘周行情,我们又发现上证指数明显收涨;周二虽然哀鸿遍野,但实际上两市公司涨多跌少;着眼于行业角度,基建、金融、油气等板块也均有亮眼涨幅。


我们在对2022年的展望中始终看好均衡风格,这一周的市场表现印证了这一风格对于今年市场的适应性。在去年的惯性下,许多投资者对于高成长、大赛道的行情期待甚高,而在今年全球流动性收紧、国内经济压力较大、市场不确定性增加的背景下,高估值板块承压调整,许多低调、低位、低估值的板块却以安全性取胜。


“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”是一句意义深远的投资指南。金牛基金经理何以广也说:“人不能避免犯错,但可以通过灵活应对以及策略均衡把犯错的风险降到最低。”机会往往以变化的形式出现,洞悉变化,即是把握机遇。


一周回顾


本周市场走势分化较为显著。全周上证指数收涨3.02%,沪深300收涨0.82%,创业板指跌超5%。量能方面,节后内地市场成交额逐渐放大,向万亿关口进发。盘面上,煤炭、基建、金融涨幅靠前;CRO、锂电、半导体调整程度较深。


热点板块


白酒:本周白酒指数企稳反弹。春节期间白酒动销平稳,符合市场预期。高端酒需求刚性不改,次高端稳中向好,区域酒类明显受益于节日返乡流量。春节动销的优良表现对于市场,本周大盘整体震荡叠加成长股继续杀跌的行情下,白酒板块除去周二的“龙头团灭”未能避开以外,板块整体已经可见反弹趋势。目前白酒处于“基本面改善+估值调整到位+震荡市防御属性突出”的高性价比区间,后市可持续关注商业模式占优的高端白酒以及成长潜力深厚的次高端。


军工:年初军工板块调整幅度较大。一方面,出于军工与新能源、半导体等板块的高成长共性,行情联动效应比较强,新能源板块的高位调整行情一定程度上传导至军工,风格因素贡献了部分调整原因。另一方面则是由于军工行情独有的估值切换属性,去年三季度后,上市公司基本将第二年业绩预期反应到股价表现当中,军工板块的估值切换告一段落。板块行情休整叠加成长风格估值压力较大,共同决定了军工的调整偏多。


在去年三季度的估值切换行情逐渐平息后,我们顺应周期,对于军工的态度趋向保守。然而军工基本面并未出现不利变化,业内公司订单、排产数据整体向好。经过年底至今的调整后,目前军工基本已经进入底部区间,展望后市我们比较乐观。在今年的军工行情正式启动前,一季度有望奏响序章,看好激励措施到位、受益于新一轮采购的民企以及在外协趋势下成长性可期的黑马公司。


房地产:据《21世纪经济报道》,日前相关部门下发了关于城市商品房预售资金监管的相关意见,其中亮点在于明确预售资金监管额度由市、县级住房城乡建设部门根据项目合同、工程造价等核定,以确保项目竣工所需资金,达到监管额度之后的剩余资金则可以由房企提取使用。


受益于宽松消息提振,地产板块近两日震荡走升。站在当下时点回望去年二三季度,即地产政策最为严厉的阶段,可以看到在政策边际放宽和个别头部房企信用风险逐渐释放的过程中,地产板块整体是震荡向上的。今年以来,国家经济对于稳增长的强烈诉求以及外围市场不确定性因素较多的宏观背景整体对于防御属性板块相对利好,通过本周市场表现可以看出金融、地产等此类属性的板块在震荡市中起到了较为良好的护盘作用。同时,地产的修复行情对于地产产业链也起到了有力的带动,下游家居等兼具消费属性的板块在消费复苏及地产带动的双重催化下有望迎来较大空间。


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