债市周观察|节后资金面宽松，宽信用导致债市调整

市场回顾

重要数据

1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元；人民币贷款增加3.98万亿元，同比多增3944亿元；社会融资规模存量同比增长10.5%，上月为10.3%；M2同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。

1月份美国CPI同比升幅扩大至7.5%，高于市场预期，核心CPI同比上升6%，均创下1982年以来最大升幅。CME联邦基金利率期货对3月份美联储加息50bp的定价大幅上升。

市场展望

目前宏观基本面依然处于逆周期政策推进、效果待观察的阶段，需继续密切观察消费、地产、基建等细项数据的变化。央行4季度货币政策报告重申当前我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，货币政策需要灵活适度，加大跨周期调节力度，实现总量稳、结构优化。债市整体利率水平在前期快速下行后进入震荡调整期，核心影响主线依然是宽货币—宽信用—稳投资—稳增长的传递效果，短期宽松资金面环境下，杠杆策略较优，久期策略需要根据市场环境灵活调整。

风险提示：以上市场数据来源wind。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。