2022年1月下旬，上证指数再次跌破3400点。

回顾历史走势，2008年以来，上证指数曾9次明显跌破3400点关口。

与前八次不同的是，

2022年初的这一次跌破，

或是史上“最便宜”、安全边际与性价比俱佳的3400点。

从市盈率这个指标来看，2022年2月14日，上证指数PE估值为12.27倍，低于以往任何一次3400点的估值。

不仅如此，代表中小盘、小盘表现的中证500、中证1000指数PE估值同样都处于“3400点历史”的最低位。

2008年以来历次沪指跌破3400点时

主要指数市盈率PE-TTM

数据来源：Wind，截至2022/2/14，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎

这一次跌破3400点的原因为何？

机会在哪里？

近日，南方基金副总经理、首席投资官（权益）史博分享的最新观点或能带给我们答案。

针对今年以来赛道股的大幅调整的原因，史博认为一是国内投资者的博弈行为，体现在短期内缺乏增量资金推动，叠加估值不低，相关股票便上涨乏力；二是来自海外流动性紧缩预期的情绪传导。

对于新兴产业而言，史博指出，多数公司强劲的业绩显示相关产业的成长逻辑并未出现挑战，并据此判断成长股的调整主要是博弈性因素，调整结束之后可能迎来新一轮投资机会。

同时，当前出现了短期市场底部的三大特征，

一是自2021年四季度以来，宏观经济政策出现了较大的调整，其对稳增长的定调非常突出；预计一系列宏观支持政策也会陆续出台，进而对市场走势形成支撑。

二是经过2021年的长期震荡调整，整体市场的估值目前处于中性偏低水平，部分板块估值已经处于低位。

三是由于今年以来市场表现不佳，目前市场情绪也已经处于较低水平。

从中长期来看，历次跌破3400点，大概率是逆市布局优质权益资产的宝贵时间窗口。

数据来源：Wind，截至2022/2/14，指数过往表现不预示未来，投资需谨慎

面对这个可能的底部阶段，或许可以开启或加大定投。

假如我们在上证指数从高位跌破3400点（历史上较有代表性的三次）开启定投，

再坚持到当前的3400点，无论主动权益类基金还是主流宽基指数，均能取得相对可观的回报。

上证指数历次跌破3400点进

定投至今的回报

据来源：Wind，截至2022/2/10。计算方法：计算从各个时点开始定投指定指数的投资收益率，指数过往表现不预示未来收益