本周5个交易日市场震荡上行，各指数均有表现，日均成交额8400亿元，市场热度较上周有所下降。涨跌幅方面，万得全A涨1.70%，上证指数涨0.80%，沪深300指数涨1.08%，创业板指涨2.93%，中小板涨2.56%，中证500指数涨1.33%，中证1000指数涨3.10%，科创50指数涨2.97%。本周北上资金净流出近24亿元。中信一级行业分类中，电力设备新能源板块在连续三周下跌后，本周迎来反弹，上涨4.80%；受此带动，有色金属和基础化工板块本周分别上涨5.71%和4.17%；医药板块上涨4.84%，或因CDMO承接新冠口服药订单超预期以及美国商务部限制采购部分产品事件缓和；食品饮料在部分白酒企业业绩超市场预期的催化下本周上涨3.00%；银行、非银、家电、房地产本周表现欠佳，分别下跌1.09%、2.62%、1.16%和0.75%，或因市场开始担心稳增长政策效果；农林牧渔板块或因生猪价格环比下跌，本周下跌1.19%。

国家发改委等部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等8地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”工程是在“双碳”战略、推动数字经济健康发展背景下，针对数据中心行业进行的供给侧改革。国家枢纽节点布局，将引导数据中心向西部资源丰富地区以及距离适当的一线城市周边地区集聚，实现数据中心行业有序发展，扩大绿色能源对数据中心供给，提升数据中心建设的能效标准，推动数据中心绿色高质量发展。我们认为“东数西算”工程将会拉动数据中心的建设投资，因此提供数据中心规划、施工以及数据中心配套设施的企业，如制冷、电源、发电等的供应商最有望受益。

国家发改委等14部门日前印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，针对服务业行业面临的特定困难提出43条具体措施。提出了普惠性纾困扶持措施，包括财税政策、失业保险稳岗返还等就业扶持政策、房租减免政策、金融支持政策、制止乱收费乱摊派乱罚款等10项具体措施。其中，2022年延续服务业增值税加计抵减政策，对生产、生活性服务业纳税人当期可抵扣进项税额继续分别按10%和15%加计抵减应纳税额。扩大“六税两费”适用范围，将“六税两费”的适用主体由增值税小规模纳税人扩展至小型微利企业和个体工商户。针对餐饮、零售、旅游、公路水路铁路运输、民航等5个特殊困难行业分别提出纾困扶持措施。此外进一步对服务业行业提出精准防疫要求，不得非经流调、无政策依据对餐厅等服务业场所实施关停措施、延长关停时间。我们认为短期内消费板块在疫情影响边际缓解和政策的推动下将有所表现，中长期走势仍需消费数据的进一步验证。

1月CPI及PPI分别上升0.9%和9.1%，均低于市场预期，猪肉价格下跌及消费品需求疲弱双双压制CPI。国际油价上涨推动相关产品价格上行，但整体工业品价格涨势进一步放缓。1月CPI从去年12月的1.5%显著回落至0.9%，低于wind市场一致预期1.1%。CPI环比上涨0.4%，较往年季节性偏弱。食品CPI同比增速从上月的-1.2%下滑至-3.8%，猪肉价格低位再下跌，且春节前食品价格涨幅弱于往年同期。具体来看，1月猪肉价格低位再下跌，猪肉平均批发价格下行4.3%至22.1元/公斤，同比增速跌幅从12月的36.7%扩大至1月的41.6%，拖累整体CPI下降0.9个百分点；另一方面，蛋奶类食品供应较为充足，价格环比小幅下行。非食品CPI从去年12月的2.1%微降至2.0%，但油价上涨推动月环比增速从12月的-0.2%上升至0.2%。具体来看，服务价格环比上涨0.3%，消费品价格环比上涨0.5%，受春运和返乡防控政策边际放松提振，节前出行增加，非食品CPI中旅游价格环比上涨2.1%；另一方面，受国际能源价格上行影响，推动交通通信分项环比上涨1.1%。1月PPI从12月的10.3%进一步下行至9.1%，略低于wind市场一致预期9.2%。PPI环比跌幅从上月的1.2%显著收窄至 0.2%。1月生产资料环比跌幅从上月的1.6%收窄至0.2%，其中采掘和加工环比分别下行1.3%和0.5%。此外，生活资料环比继续持平。保供稳价措施继续实施，煤炭开采行业环比下跌3.5%，但高频数据显示1月动力煤价格低位反弹19.7%，PPI对价格的反应可能相对滞后。此外，燃气、电力等价格显著上涨。终端需求疲弱继续压制下游制造业品价格，设备制造、医药、汽车、计算机等行业环比涨幅均在“0”附近或小幅下跌。我们认为，短期内，需求不振可能继续压制整体通胀，这也意味着通胀将不构成稳增长政策的制约。尽管国际地缘政治风险犹存、油价仍面临不确定性，但除此之外，国内通胀并无太多推动力。

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