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2022年，全球去碳、疫情、供应链压力、反腐和制造业智能化趋势加速叠加，增长的不确定性和供应中断推动的价格压力在央行的字典里应该读作通缩，更不是货币政策能够施展影响的领域。史无前例的“大撒币”过后，经济能否摆脱通缩是决策者的关键课题。
美国政策的不确定性很关键。作为主要的能源、粮食出口国，全球制造业去碳的方向直接改善了美国制造业的竞争力，并推动制造业投资全面提速。技术创新风起云涌之际，美国新增产能必然更强调技术革新、智能化、节能减排和本地化服务，企业吸收成本压力的情况很可能好于预期。中期选举之年，美联储也会对政策变动异常谨慎。“大撒币”滞后效应逐渐褪去后，市场炒作美国通胀的窗口将逐步关闭。
此外，碳达峰政策也在改变全球供应链和资本流动的情况，并造成宏观政策分化超预期。控碳直接收缩工农业资源供应、推高PPI之际，具备能源、有色资源禀赋优势的国家获得了发展机会。市场低估了去碳对于资源进口国和出口国不同的宏观影响，基于过往经济结构的宏观时钟也就无法推演全球政策传导的市场变化了。
2022年，主题分析继续关注结构性变革带来的冲击，市场宏观认识的反复支持工业金属、能源的超预期配置。
美联储上周公布了1月公开市场操作委员会（FOMC）会议纪要，内容与市场分析师普遍报道的有很多不同。纪要显示，联储决策者维持通胀有上行倾向、但将逐步回落的看法。与会者们称未来大幅缩减资产负债表可能会是适宜的，这是说如果通胀高了就可以考虑在未来缩表， 但是“美联储可以通过加息、收紧金融环境来软化需求，但这并不能解决供应方面的问题。”所以说，供应链收紧带来的价格压力不是联储考虑的范围，目前，美国通胀走高和原油、有色、芯片供应收紧的关系密切，联储出手剧烈收缩需求导致通胀走低的政策方向显然不是白宫和联储希望看到的。因此，联储管不了这个通胀，也没打算管。
联储会议与会者继续认为，FOMC的净资产购买计划应该很快结束。“指导原则之一是保持灵活性，并根据风险管理方面的考量适当调整政策”。从联储主席鲍威尔前期参议院国会听证的证词来看，美国紧缩将遵循的路径原则是“先升息、再缩表”。目前，联储只是谈及了未来缩表的可能性，而丝毫没有参与市场关于加息N次的讨论，这意味着联储启动紧缩的窗口还远没有打开。
“2022年，全球去碳、疫情、供应链压力、反腐和制造业智能化趋势加速叠加，增长的不确定性和供应中断推动的价格压力在央行的字典里应该读作通缩，更不是货币政策能够施展影响的领域。”1974年海湾战争以后，联储对待极端事件导致油价冲高的时间都无一例外地选择坚决宽松的货币政策。随着油价随地缘政治冲突大幅震荡，作为今年机构投资中最关键的宏观变量将逐步获逆转市场相关预期，机构周期配置不足的需求需要全面提速。
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