泰达宏利基金:赛道股超跌反弹,趋势确立仍待观察

2022-02-23 22:04

2月23日,A股2月23日成交额突破万亿元,为1月20日以来首次。截止下午收盘,上证指数收涨0.93%,创业板指涨2.82%,收复2800点。赛道股全线反弹,半导体、东数西算、锂电池领涨。

今日创业板表现非常出色,尤其是站在全球风险资产角度,在海外加息和俄乌地缘冲突的背景下,隔夜美欧市场均不同程度下探。我们认为,A股成长股能“独善其身”,背后有三点原因:

(1)板块轮动带来的反弹机会:从去年高点至今,半导体有超过25%的降幅,前段时间其它行业和个股陆续迎来反弹机会,半导体略显“缺席”。之后经历了一段底部盘整时间,部分市场参与者认为该赛道继续下探空间有限,龙头企业估值合理,存在短线参与的主观意愿。

(2)行业基本面向好,主要体现在两方面:一是从近期发布的业绩快报来看,A股多家半导体公司业绩亮眼,近八成公司的2021年净利同比增超50%,更有7家净利同比增一倍以上;二是涨价逻辑,英飞凌发布IGBT产品涨价15-20%。对于其它细分领域,如设备、材料而言,由于估值弹性高,也容易受到资金青睐。

(3)地缘风险削弱了海外加息预期:市场担心俄乌冲突会通过跨境产业链给美欧经济修复带来风险,海外掉期交易员已经减少了对美联储未来加息的押注,隔夜掉期指数表明3月份加息50个基点的概率为19%,而一周前这一概率还是56%。如果俄乌冲突使美国经济放缓,利率市场定价2022年加息次数会一直降低,这将为我国带来比预期更长的“货币宽松”时间窗口。受益于流动性利空的减弱,高弹性的成长股表现最佳。

往后看,除了业绩因素以外,当前成长板块的反弹更多带有“预期”因素,趋势的确立尚需观察,不建议盲目追涨。考虑到两周后即将迎来“两会”,防守板块也依然是一个较稳妥的选择。

风险提示:本文不构成投资建议,基金有风险,投资需谨慎。

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