2月24日，俄罗斯总统普京决定在顿巴斯地区发起特别军事行动，乌克兰全境进入战时状态。受局势急剧恶化影响，全球金融市场受挫严重，市场风险偏好大幅降低，避险情绪升温，根据Wind数据，大宗商品原油和黄金出现明显上涨。

俄乌局势仍存在诸多不可预测因素，不排除军事冲突进一步升级的可能性。美欧宣布将对俄罗斯进行进一步制裁（包括主权债务、北溪2号项目以及资源贸易等），俄罗斯是欧洲最大的天然气、原油和煤炭供应国，短期内部分大宗商品可能会受到较大影响。

东方基金权益研究部认为，随着军事冲突升级，短期资本市场风险偏好受到压制，同时，对于部分资源品例如原油、天然气和部分农产品等，或因军事冲突升级加大供需缺口。原油方面，俄罗斯在全球原油供给占比较大，如果由于战争因素减少石油产量，那么油价后续可能进一步上行。天然气方面，北溪2号项目不确定性或进一步加重欧洲能源短缺，进而影响欧洲通胀甚至货币政策。另外，俄乌冲突升级或将影响全球粮食价格例如小麦和玉米等。整体来看，短期海外扰动因素并不会对我国经济修复造成直接影响，A股市场原有趋势因俄乌局势而发生根本性改变的概率较小。

（市场有风险，投资需谨慎）