周二（3月1日），上证指数收涨0.77%，报收3488.83点；深证成指收涨幅0.24%，收于13488.64点；创业板指收涨0.16%，收于2885.79点；沪深300收涨0.83%，收于4619.69点。北上资金当日净流入32.76亿元。

盘面上看，酿酒行业、教育、旅游酒店、煤炭行业、农牧饲渔涨幅居前；能源金属、贵金属、化肥行业、医疗器械等板块跌幅较大。

过去一周，市场震荡，沪深300指数下跌1.67%，创业板上涨1.03%。风格上，成长风格占优。行业上，电新、有色、军工、电子等行业领涨，建筑、建材、保险、银行、券商、地产、传媒、食品饮料、家电等行业下跌。

来源：WIND，九泰基金整理

2.市场分析

估值整体相对中低位置

结构有所收敛

整体估值位于相对中低区域：从股债收益率所体现的风险溢价水平（WIND全A指数市盈率的倒数减十年期国债收益率）来看，股市整体处于估值相对中低的位置，风险溢价位于长期趋势线上方。

来源：WIND，九泰基金整理

整体估值看似不高，但分化严重：长期逻辑通畅的行业估值处于相对较高状态，而长期逻辑有瑕疵的行业估值则处于相对较低水平。

整体上看，金融、地产、部分中游制造、部分科技的估值水平相对较低，消费、新能源、部分上游材料的估值水平相对较高。

新发基金有所降温

交易筹码集中度下降，成交额萎缩

融资融券余额下降

来源：WIND，九泰基金整理

前5%个股成交额集中度

来源：WIND，九泰基金整理

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A股日成交额

来源：WIND，九泰基金整理

风格再平衡

风格上，2020年大盘成长板块表现相对较好，中小盘板块表现相对较差；2021年中小盘强势回归表现相对较好；2022年以来，大盘价值风格表现相对较好，成长跌幅较大。

来源：WIND，九泰基金整理

3.市场展望

总体而言，我们认为目前是一个货币平衡偏松、信用企稳回升、经济较弱的组合。展望未来，可能会出现更加宽松的财政与货币政策。在中国经济下行、政策预期向好的背景下，权益市场或许具有一定配置机会，并出现明显的结构分化和风格转换。但是美国货币政策的转向可能对全球市场形成较大的冲击，或加剧中国股票市场的波动。

展望未来，在全年的震荡市中把握结构性机会。总体而言，在经历了过去几年的风格多次切换后，预计未来一段时间有望进入风格再平衡的状态。

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