最近的市场，关于“抄底”的话题一个接着一个。

先有芒格抄底某互联网龙头股（美股）却浮亏逾45%的故事。

2021年第一季度，芒格首次买入该公司，其后在该公司股价不断走低的过程中持续大举增持。截至2021年四季度，芒格公司共持股该公司的规模（60.2万份美国存托凭证）相比三季度末几乎翻倍。但据媒体测算，如果从首次买入开始测算，芒格截至3月初的浮亏已经超过45%。

再有知名投资人段永平几次在社交媒体晒出越跌越加仓的操作。

早在去年8月4日，段永平就曾通过社交媒体自曝买入该公司的股票，并表示“再跌再多买点”。截至目前来看，其对该公司的投资，应该也处于浮亏状态。

截图来源：大道无形我有型 雪球账号

除此之外，来自公募基金公司和知名基金经理的自掏腰包买入产品的新闻，自年初以来也持续见诸媒体。而随着上证综指跌破3400点，有机构提出，“应该珍惜2800点以下的创业板及3400点以下的上证指数”。

不必急着调侃大佬们抄底抄在半山腰的操作，事实上，随着越来越多的抄底声音，我们反而认为以下关于抄底的三个常识，更加重要。

一、机构投资者和大佬眼中的底，

可能不是你眼中的底

大多数个人投资者眼中的“底”，是股指止跌回升的那一个拐点；但众多机构投资者和大佬眼中的底，是一个收益风险比划算的区间——即抄底的那一刻，并不指望马上能赚钱。

有人曾做过统计，在巴菲特的一生中，其所投资的股票90%以上都曾出现过刚买入就被套的状况。即便是后来被公认为非常成功的对可口可乐公司的投资，买入后不久就被深套30%。

如果您是我们的老朋友，应该还记得上一轮市场冰点（2018年）时，中泰资管的风险月报是从2018年9月起提出“权益类资产的收益风险比处于较高的位置”（2018年9月，中泰资管对沪深300指数风险系统评分为31.4）。

事实上，此后半年，该数据仍在底部持续徘徊甚至继续走低。如果选在那时进入市场，的确无法马上体会到赚钱的快感。但如果站在当下的视角那看，那确实是一个能为中长期带来丰厚收益的底部区间。

数据来源：中泰资管，数据截至2022年2月20日

二、但凡想着抄底，

必须得用长期不用的闲钱

什么是闲钱，就是短期内、甚至三五年内都可以不用的钱。

闲钱不怕亏，不怕亏才更容易赚钱——这一点虽然反人性、却是大实话。

正如上文所述，止跌回升的那个点很难捕捉，因为就算是大家眼中已经很便宜的市场，还有可能继续跌。此时，如果你投入的是短期资金，就很可能由于流动性等原因被迫卖出。

但如果你的钱不急，就经得起等待与煎熬、也就能等来价值回归带来的长期回报。

三、想跟大佬抄底的，

务必看他们的买入理由

虽然我们常说投资少抄作业，但架不住大家对投资大佬动作的关注。如果实在想参考大佬动作，那么请务必一并了解他们对动作的解释。

2019年3月，段永平曾如是陈述自己的买入理由，“我觉得10年后回过头来看，A公司赚的钱应该比我存银行的利息要多。”

是的，你没看错，他的买入理由是觉得预期收益会高于存银行的利息。

再先看芒格此番公布的买入理由——“可以用不错的价钱参股想要投资的公司”，买入理由是价格不错、是想参股。

前者是低预期收益，后者更是抱着长期持有之心。

从这个意义上，真别把“抄底”视为坦途。但如果换个角度，基于中长期视角的相对确定性找到物超所值的标的并长期持有，往往就能从容拥抱高光时刻的丰收。

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