随着俄乌冲突局势的恶化，欧美加码对俄罗斯能源制裁。3月8日，拜登宣布禁止从俄罗斯进口石油，英国首相表示2022年底前逐渐减少对俄罗斯油品进口。俄罗斯原油出口受到的实质性遏制，推升了市场对全球原油市场供应端大幅削减导致油价飙升的预期，油价继续攀升。油价冲击对股票的影响成为投资者关注的问题。

2022年以来，国际原油价格伴随着俄乌冲突升级一路上涨，布伦特原油从年初每桶80美元涨至130美元，剑指2008年7月的147美元高点。俄罗斯为全球第二大原油出口国，占据全球原油10%左右的供应和7%的出口，其原油供应受限是推动本轮油价上涨的直接原因。短期来看，地缘冲突复杂性难以预判，欧美禁运俄罗斯原油、利比亚供应中断、伊朗核谈判预期进展被推迟等众多利空因素影响下，本轮供应端缺口驱动的油价上涨难言见顶。

中期来看，过高的油价将推升全球通胀，带来经济提前衰退风险。能源价格是通胀指标的关键构成因素，根据美国劳工部最新公布的美国CPI结构，能源价格占CPI构成权重为7.35%，叠加到其他项目中原油成本的间接影响，实际能源价格波动对CPI影响会更大。油价上涨首先将直接带来工业生产成本的提高，并通过带动CPI上涨降低可支配收入，抑制个人消费，同时抑制固定资产投资。

供求关系形成的油价上涨，无法直接通过紧缩货币政策来解决。长期来看，美国页岩油供应的回归和全球性的经济衰退，或将是原油供需平衡再修正以及油价回落的关键因素。

从历史上的石油供应危机来看，油价大幅上涨多数情况会对资本市场造成一定冲击，但随着石油危机持续时间以及对经济冲击程度的不同，股指下跌的程度也不尽相同。

1973年，OPEC颁发石油禁令将油价推升2倍，至禁令解除标普500期间下跌15%，并在此后继续下挫，距前期高点下跌50%。1979年至1980年受伊斯兰革命和两伊战争影响油价上涨150%期间，标普500上涨超40%。1990年伊拉克入侵科威特后，当油价翻倍时，标普500下跌15%，但随着油价回落，指数在三个月内迅速收复失地。

石油供应危机对股市的长期影响，更取决于油价上涨对经济基本面和货币政策的影响。在当前美国通胀已经高企的情况下，若原油价格持续上涨，可能导致美联储不得不加大货币政策收紧力度以控制通胀，股市或将承压。