惊蛰刚过，万物慢慢苏醒，中国很多地区的春耕时节开始了。“春雷响，万物长”，虽然我们的基金收益貌似没有“生长”，但倒也映衬着季节，让我们看到了满目绿意。。。

这个万物复苏的季节，本不该困于股市的“鸡肋时间”，如果我们走出办公室，走出城市，走进田垄，便会看到万物的生机，看到辛勤耕作的农民伯伯。

抛开心事在田间放空或上前唠上两句，或许就会突然想明白很多道理。

种地这一生，什么风浪没见过

“我们这一辈，吃过太多苦，受过太多累，活到今天，什么都见过了。”

开年来的市场下跌，吓住了不少年轻人。看看下面这两个数据，你会明白，眼下的波动只是小场面。

①2007年以来，上证指数有过多个单日跌幅超8%的惨烈日，比如2007年2月27日，单日跌幅8.84%，2015年7月27日，单日跌幅-8.48%……如果前者是狂风骤雨，那么开年来单日最高2、3个点的跌幅，就只能算是斜风细雨。

②2004年以来，偏股混合型基金指数有过多次区间内断崖式下跌，回调时间少则1个月，多则1年以上；最大回调幅度出现在2008年，跌幅甚至超过50%，除了2008年，还有多次下跌幅度超20%，比如2015年、2018年间的某段区间。

数据来源：Wind，2003.12.31-2022.2.28，市场有风险，投资需谨慎

天无绝人之路，绝处可逢生

“老天爷还是赏饭吃的，不会经年大旱，也不会经年大涝。”

A股啊，每次跌到底了，总能再支棱起来。我们统计了在上证综指、偏股混合型基金指数的历次低点买入，持有至今的累计收益和年化收益情况，收益率十分可观。

比如从2008年股灾后买入偏股混合型基金并持有至今，累计收益率翻了4倍；从2020年疫情短期扰动的市场低点买入偏股混合型基金并持有至今，累计收益率超50%，年化收益率逾25%。

数据来源：Wind，2003.12.31-2022.2.28，市场有风险，投资需谨慎

复盘过去，回调往往能为投资创造机会。有机构曾经统计过，如果偏股混合型基金指数超过15%的回调后买入并持有：

持有一年正收益概率就超过70%；当持有3年时，正收益概率就接近90%，平均收益率也超过40%；当持有5年时，正收益率概率就接近100%，持有平均收益也接近80%。

数据来源：Wind资讯、兴业证券，区间为2010.1.1-2021.4.12，指数历史业绩不预示未来表现

管好自家田，不羡邻家地

“我不会因为别人家的花生大豆长得好，就把自家地里的红薯苗给替换掉。”

追涨杀跌，其实就是假设价格上涨或者下跌仍然能够延续一段时间。为什么我们不建议投资者追上杀跌，一是没有人可以预测单一的极致行情可以走多远；二是当大部分人都能给意识到某个板块是热点的时候，往往已经是行情的后期。

有机构以中证主动式股票型基金指数为例，模拟了一个追涨杀跌买基金的策略——上涨10%全仓买入该基金指数，下跌10%则全仓卖出该基金指数。2016年以来，按照这个“追涨杀跌”的策略买卖股票基金指数，仅实现41%的收益率，而2016年第一个交易日买入并持有该指数岿然不动，可以获得68%的收益率，“追涨杀跌”比买入持有的收益率低27%。

（数据来源：Wind，回测区间为2016-1-4至2021-4-16。测算时，假设在一次完整的买入卖出交易中，总交易费用为0.7%，并在买入时统一扣除。指数历史业绩不预示未来表现）

深处种菱浅种稻

“我河下的地里种了几亩的花生和苞米，自留田里种了大白菜，家中院子里种了黄瓜、大葱和辣椒。”

农民伯伯不会只种一种作物，他们会盘算饭桌上还需要什么，找合适的地方去种植。越是让人看不清楚的市场，越需要均衡配置。对于基民持基而言，既要股债均衡，又要风格均衡。

股债均衡配置。同时配置权益型基金和债券类基金，或者直接配置‘“固收+”类基金。近5年来沪深300指数在震荡中前行，16年和18年全年均有大于10%的跌幅，很多股民亏到怀疑人生。但由于“股债跷跷板”的存在，这几年间债市均有不错的表现。如果将股债按比例进行配置，就能够极大地减小波动，平滑收益率曲线，最终还能取得不错的收益。

风格均衡配置。目前市场大家最为关心的就是银行、地产、煤炭等稳增长价值板块能否继续修复估值，新能源、半导体、军工等赛道成长板块何时重回主线。我们的观点是，目前成长股已回调较多，价值股则有政策支持，全年来看，成长价值皆有机会。可以通过“核心-卫星”策略来两手抓行情。核心部分优选全行业宽基或价值板块基金，稳住基本盘；卫星部分布局成长板块基金，把握阶段性投资机会。

庄稼都有自己的生长周期

“我不会每天都下地看庄稼长好了没有，我大概知道它们某段时间会长成什么样，到了关键时点我去地里看一看。”

美国Betterment的一份研究表明，如果投资者保持每天一次的频率查看自己的交易账户，则有约50%的可能性会看到自己的账户正在亏损，25%的可能性看到自己的账户亏损达到2%及以上。而越是看到自己的账户在亏损，投资者的心态就越容易受市场波动影响，片面关注短期业绩，也就越可能在不冷静的情况下急于做出非理性的投资决策。

曾经有一句话这么说：“庄家最怕散户不看盘”。为什么呢？股市是人性及筹码博弈的战场，有些时候市场的涨跌只是有人在刻意“表演”让散户看到，让看到的人恐慌操作从而达到自己的目的。

很多时候，无为胜有为。2020年，一位北京大妈晒出了一张基金收益截图。该投资者2003年在某基金成立时买入5万元基金，随后便忘了这笔钱的存在。期间，因为红利再投资，持仓成本变为4.7万，2020年10月，她终于想起了这只被遗忘了17年的基金。而此时，基金账户内总资产已高达137万，持仓收益高达132.3万，持仓收益率接近28倍。。。

图源网络，侵删

过往业绩不预示未来表现

尽人事，知天命

“我在肥沃的土地种下了好种子，浇水、施肥、去虫我样样都尽心了，如果这个时候给我来场天灾，我也没办法。”

事实证明，A股出现天灾的时刻并不多，近十多年A股大部分时间以结构性行情为主，也就是说大部分时间都有投资机会。那什么样的市场表现能够称得上是“天灾时刻”，需要适度减仓呢？招商证券认为，值得减仓的调整，至少是一段时间内跌幅在20%以上的。而且，还得触发“特别”的信号。

数据显示，A股历史上一共有过9次需要适度减仓的大跌。造成这9次大跌的核心原因只有一个，就是“金融紧缩”，具体的信号包括：货币政策收紧，政策描述有提准、加息字眼；市场利率快速上行；新增社融增速下行等；而其他事件或情绪造成的下跌，往往会迅速修复，不足以构成减仓的理由。

近日A股下跌的主要原因仍是外部因素。俄乌局势在继续发酵的过程中，对市场的影响正在从风险偏好的冲击，逐步演绎到供应链的扰动和担忧。但是从内部来看，利多因素反而正在逐步积累，特别是稳增长的逆周期政策效果逐步见效，货币流动性进一步宽松可期，1月新增社融超预期，创历史新高，也就是说，值得减仓的大跌信号并未出现。

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老一辈们常说：“庄稼不收年年种”，大概意思就是今年地里庄稼收成不好，但是来年还是要继续辛苦耕种，曾经我以为这是一种无奈。

后来，我发现这句话后面还有一句“总有一年好收成”，老一辈们坚持种植，更多的并不是被动的屈服，而是主动的抗争、理性的作为。

“庄稼不收年年种”，这句话中蕴含的智慧也给我们做投资提供了很多启发。一年收成不好，来年就不种地了吗？一段时间投资收益不如人意，就转身离去了吗？真正成熟的心态，应该是：知道股市大跌总会发生，也为安然度过大跌做好了准备。知道大涨的日子也会到来，所以从不轻易离开。