受疫情反复及信贷数据弱于预期影响，今日（2022年3月14日）国内股市及港股均出现大幅下跌，创业板指下跌 3.56%，深证成指下跌 3.08%，沪深 300 指数下跌 3.06%，无板块上涨。（来源：wind）

♦ 上周公布的 2 月份金融数据明显转弱，显示出经济内生动力不足，信用扩张的持续性有待加强。

♦ 俄乌冲突对全球供应链的冲击、大宗商品价格居高不下，以及国内疫情持续的多点散发，防疫政策有进一步收紧的趋势，这些都对今年经济目标的实现带来诸多不确定性。

♦ 俄乌冲突持续的时间大幅超过多数人的预期，在此情形下，全球供给短缺和价格飙升的情况可能持续更多时间，同时，疫情管控放松后美联储持续紧缩政策将可能使世界经济再次面对风险。在经济和货币政策尚未明晰的情况下，全球风险资产或还将承受一定的压力。

3月以来，在俄乌冲突拉锯、国际油价飙升、美欧货币政策收紧等因素的影响下，A股估值快速调整。中长期来看，我们对A股市场不悲观，但由于海外事件影响风险偏好，叠加国内疫情反复影响复苏节奏，预计A股短期内或仍将以“磨底行情”为主，建议投资者保持耐心，等待市场企稳。

市场的连续下跌将 A 股估值分化的风险进行了集中释放，A 股或已逐步浮现再配置机会，尤其是对经济企稳主题较为敏感的可选消费和基建投资等相关领域。建议关注中国经济稳增长主线下的投资机会，主要为稳增长相关的基建投资中，增量弹性较大的领域，尤其是涉及双碳领域的能源基建和新能源电力运营商等；以及受益国内政策宽松带动的金融行业和其他受益宽松预期的建材、建筑服务、地产和物业服务等领域。