天风证券曾统计自2000年以来，A股四次从底部反弹期间，1个月、3个月、6个月及1年涨幅前五的行业，结果如下：

除历史数据参考之外，我们也可以从估值与超跌角度作为后续反弹阶段选股依据。

从估值方面看，目前行业平均PE(TTM)最低的前五行业分别为：银行、房地产、钢铁、建筑装饰、交通运输；但是，如果综合考虑AH两市，港股多个行业估值已经进入历史最低区间。

02 恒生科技ETF成反弹急先锋

汇集了新经济行业的恒生科技ETF的暴力大反弹印证了以上的判断逻辑：

第一，得到政策支持，稳定投资者信心的行业。

第二，估值已具备非常强的投资价值。

以大成恒生科技ETF（代码：159740）为例，继昨日暴涨22.14%后，今日又已约7%的涨幅报收。该基金有适合普通投资者参与的联接基金大成恒生科技ETF发起式联接（代码：012979）。

首先，我们看到，中美高层罗马会晤传出了较为积极的信息，市场信心开始恢复。

而更为关键的原因是，3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，直面市场关切问题，大幅恢复市场信心。尤其关键的是，此次会议强调对于中概股，“目前中美双方监管机构保持了良好沟通，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案”，这极大地缓解了市场担忧。

第三，金融稳定发展委员会会议上同时指出，对于互联网平台经济公司，强调“红灯、绿灯都要设置好，促进平台经济平稳健康发展，提高国际竞争力”，大大增强了市场对互联网平台公司的信心。同时，会上还指出，房地产税暂缓扩大试点，这也增添了投资者对稳定宏观经济预期和信心。

最后，俄乌局势开始有缓和的迹象，美联储首次加息靴子落地，显示外围环境在边际上有所缓和。

大成恒生科技ETF基金经理冉凌浩也认为，近期压制港股及恒生科技指数的主要不利的外部因素都在这两日得到了有效舒缓，未来政策预计会往利好港股科技行业的方向实施，因此港股科技行业的政策性支持趋势已经形成。从估值来看，冉凌浩说：“当前的港股及港股科技股的估值处于历史底部区间，具有较好的长期投资价值。”

事实上，港股科技行业的主要公司大部分仍然位列中国最好的科技公司之类，具有很好的内生企业价值，在逐步转为正面的政策下，预计未来仍然会有较好的发展。

我们将恒生科技指数前十大成分股2021财年的经营业绩罗列如下。（因披露周期问题，恒生科技成分股采用2021财年三季报数据）。

可以看到，恒生科技指数前十大权重股在2021财年前三季度均实现了营收同比正增长，只是增幅分化较大。而在估值方面，截至2021年财报披露日，恒生科技十大权重股平均PE（TTM）22.91倍，大幅低于美股科技行业标志性公司估值。

风险提示： 基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩也不构成对本基金业绩表现的保证。队长提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。