开年以来，A股一直在震荡中下跌，股市表现和21年前两月相比，截然不同，调整行情来的更早一些。截至3月15日，上证指数累计下跌15.82%。在此时刻，想和大家复盘一下，2022开年以来A股走势。

2022年元旦到3月15日，上证指数跌幅为15.82%。其中，区间最高3651.89点，最低3063.97点，最大回撤为16.10%。

图片来自：wind

从图中，我们可以大致看到分为三个阶段，从元旦后到春节前（1月28日）为第一阶段，从春节后（2月7日）至二月下旬（2月23日），二月下旬到三月中旬（3月15日）。第一阶段开始下跌，第二阶段开始盘整，第三阶段加速下跌。

具体到行业板块，期间仅有煤炭行业增长2.82%，其他行业均录得下跌，其中涨跌幅前三的行业分别是煤炭（+2.82%），银行（-8.05%），建筑（-9.23%），涨跌幅后三的行业分别是传媒（-25.64%），电子（-24.91%），国防军工（-24.76%）。

数据来自wind

第一阶段（2022/1/4-2022/1/28）

这一阶段A股呈现下跌走势，期间上证指数最高3651.89，最低3356.56，最大回撤8.09%，涨跌-7.65%。具体行业板块方面，涨跌幅靠前是银行（2.47%）、房地产（-2.02%）和交运（-2.55%），以稳增长板块为主；涨跌幅靠后是国防军工（-18.35%）、医药（-15.23%）和传媒（-13.96%），主要原因系机构年初调仓，从2021年盈利板块转向稳增长板块所致。

春节前大盘下跌的原因主要是投资者对2022年的宏观经济预期较为悲观导致，当时影响未来经济预期的因素主要有：1）房地产行业政策逐渐缩紧；2）出口预期下降；3）原材料成本保持高位。

2.  第二阶段（2022/2/7-2022/2/23）

这一阶段A股略微上涨3.80%，最大回撤2.42%。具体到行业板块，涨跌幅前三的分别是煤炭（17.80%）、有色金属（15.73%）和综合（9.17%），涨跌幅后三分别是家电（-1.65%）、电力设备（0.35%）和食品饮料（0.92%）。

这一阶段，市场得以暂时扭转下跌趋势，某种程度上与1月份超预期的宏观经济数据发布相关。央行2月10日发布金融数据，1月份我国新增人民币贷款3.98万亿元，市场预期3.76万亿元；社融规模6.17万亿元，市场预期为5.44万亿元；M2同比9.8%，市场预期9.4%。1月份金融数据均超预期，为第二阶段股市的微弱上涨并维持震荡行情打下了基础。

3.  第三阶段（2022/2/24-2022/3/15）

这段时期，上证指数出现快速下跌走势，期间跌幅达12.19%。行业板块方面全线下跌，跌幅较小的是医药（-6.31%）、电力设备（-8.50%）和煤炭（-9.05%），涨跌幅后三行业是餐饮旅游（-20.31%）、家电（-19.69%）和建材（-17.33%）。受俄乌冲突黑天鹅事件所影响，这段时间市场不确定性显著增大，避险情绪浓厚。

2022年2月24日，地缘冲突爆发，由于两国是全球石油、天然气、大麦、化肥等重要出口国，加大了全球通胀的不确定性，也加剧了市场担忧情绪和避险情绪。在冲突最激烈的时期，黄金大涨，大宗商品价格暴涨，全球股市也迎来了深度下跌。

同时，近期美国公布面临退市风险的中概股名单，更是把这种担忧推向高潮，引发了中概股的大跌，并传导至港股市场和A股市场。以A股北向资金为例，从2022年2月24日起，北向资金单日增持由正转负，且流出金额越来越大，从3月4日起，北向资金连续7天净流出。

加之疫情扩散等各种因素交织，市场风险偏好下降，市场情绪受到极大影响，开始了非理性下跌模式，直到3月16日金融委员会发声才扭转趋势。

启发感悟

回顾过去的2个多月，最大的感受就是市场不可预测，亦不能线性外推，“敬畏市场”在顺境时有可能不够凸显，在逆境时方显可贵。时刻保持谦虚，不妄图在短期波动中战胜市场。无论A股未来是向什么方向震荡，都应该保持时刻在场，A股市场容纳着几千个代表未来的优质公司，即使短期会遇到一些困难，或者黑天鹅事件，但是放眼更长时间，机会都是跌出来的。

注：文中数据来自wind，截至2022年3月15日。

滑动查看完整风险提示