2000年以来，美国一共发生过3次较大规模的股市危机：2000年互联网泡沫破灭、2008年次贷危机、2020年新冠危机。通过复盘危机期间的持仓，一起探寻巴菲特跑赢市场的危机哲学。2000年互联网泡沫：
增持美国运通，大举并购
1995年初-2000年3月，纳斯达克从740.47点飙涨至5132.52的历史高点，涨幅高达693.14%。
“投资成功并不是靠你懂多少，而是认清自己不懂多少，在自己的能力圈内投资。”科技股如日中天时，巴菲特始终没有买进，使得伯克希尔在1999年的表现让人大跌眼镜，巴菲特因此遭受到了很多的质疑。1999年12月27日，巴菲特登上《巴伦周刊》封面，标题为“沃伦，怎么回事？”。文章写道：“30 多年无敌的投资成功后，沃伦·巴菲特可能在失去他的魔力。”但很快互联网泡沫破灭，市场笼罩在一片悲观中，巴菲特大幅增持美国运通的股票，从1999年的5000万股增加到2001年的1.52亿股。另外，2000-2003年，巴菲特完成了多笔并购，单单2000年就一口气完成八件并购案，金额总计高达80亿美元。互联网泡沫破裂后的3年时间，纳斯达克指数暴跌77.40%，伯克希尔哈撒韦的市值增长了29.68%，远远跑赢市场。2008年次贷危机：
大举增持，买入比亚迪
2008年次贷危机下，标普500遭遇了重挫，全年下跌了-38.49%，同期伯克希尔哈撒韦市值下跌了-31.78%。
当市场一片悲观、投资者恐慌性抛售的时候，巴菲特却在纽约时报发表专栏文章《我正在买入美国股票》，喊出了“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。”的口号。2008年伯克希尔新增4只股票，新增股票主要集中在公用事业和工业领域，到2008年底，这四家公司的市值达到9.27亿美元。巴菲特还投入大量的资金，支持陷入困境的公司。其中，对高盛注资50亿美元，出借给通用电气30亿美元救助款。2009年美股反弹，高盛和通用电气的价值翻倍。值得关注的是，2008年，伯克希尔以每股8港元（相当于当时6元/每股）的价格认购比亚迪公司2.25亿股，约占比亚迪10%的股份比例，成为比亚迪最大的海外股东。2020年新冠疫情：
巨亏3500亿，却说
“不要浪费任何一场危机！”
因为新冠疫情，美股10天内4次触发熔断，还历历在目。
受疫情影响，归属于伯克希尔股东的净利润为-497亿美元（约3508亿），创纪录的巨亏：其中，投资亏损（即股票投资）545.17亿美元，衍生品亏损11亿美元。虽然遭遇创纪录的亏损，但巴菲特却说：“不要浪费任何一场危机！”从伯克希尔年报可以看到，新冠疫情以来，巴菲特不断加码投资和并购业务。2019年末-2021年末，公司的权益证券资产从1.79万亿上升到了2.24万亿。据美国证监会披露数据，巴菲特2020年3月增持了纽约梅隆银行923.49万股，增持后持有纽约梅隆银行8900万股，占总股本比例超过10%。2020年7月，巴菲特花了97亿美元购买了Dominion能源公司，包括7700英里的天然气运输管道，以及9000立方英尺的天然气储存空间。此外，巴菲特还不断扩展新能源行业的版图，增加新能源领域的投资和收购活动。巴菲特认为，能源领域的投资未来会收获可观的回报，所以愿意长期投入。巴菲特危机哲学的借鉴
通过复盘危机下伯克希尔哈撒韦的持仓，可以看到，相比于一般情况，巴菲特在危机时期的投资更容易取得超越市场的表现。
巴菲特始终坚持“寻找那些业务清晰易懂，业绩持续优势，并且由德才兼备的管理层来经营的优秀企业”，在市场错估的时候敢于逆势出击。例如，1976年政府员工保险公司（GEICO）由于管理层的一连串错误濒临破产，但巴菲特认为公司的危机只是暂时的，并没有摧毁公司的核心竞争力，果断出手，到1980年底获得了公司33.3%的股权，而这些投资让巴菲特在1995年获得了50倍的回报。数据来源：巴菲特致股东的信，截至2021年12月31日“如果你没有持有一种股票十年的准备，那么连十分钟都不要持有这种股票”。巴菲特一直秉持着长期投资的理念,选择的是静待时间玫瑰的绽放。巴菲特一直强调“在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪”，面对市场混乱时，保持理性和行动的勇气。在历次危机中，巴菲特用行动践行了这一观点。例如1987年“黑色星期一”多数股票腰斩，当市场一片混乱时，巴菲特在公司市值仅有34.2亿美元时，却斥资10.2亿美元果断买入可口可乐，到2021年底，持有可口可乐近4亿股，市值达到235亿美元，让巴菲特取得了巨大的资本回报。
