关于美国消费者通胀预期的看法

俄乌危机及接踵而至的商品价格上涨，不仅影响盈亏平衡通胀率（如图所示），而且影响消费者通胀预期。

在见顶及小幅回落后，未来一年及未来三年的消费者通胀预期回升。

美联储选择加息25个基点，虽然幅度较小，但若未来三年通胀预期持续上升，美联储可能担心通胀无法与长期预期充分保持一致，这反而可能促使其采取更加激进的紧缩政策。

各大央行可能需要保持鹰派立场。

俄乌战争造成的商品价格冲击导致通胀定价飙升，欧元区的增幅高于其他主要发达经济体。

由于俄乌开展新的谈判和中国采取清零封锁措施，商品价格下跌，加上美联储和欧洲央行的态度较预期强硬，随后市场通胀预期下降。

不过，由于俄罗斯和乌克兰的石油、金属和谷物出口不断减少，市场存在经济增长放缓和通胀上升的风险，故波动性可能仍处于高位。国际能源署预期从4月起俄罗斯的石油出口将骤减。

考虑到通胀预期居高不下，各大央行很可能保持鹰派立场。

今年前两个月，中国增长趋稳。由于制造业投资不断改善，固定资产投资同比增幅高达12.2%。因电力和半导体短缺有所缓解，工业生产同比增长7.5%。随着消费者信心好转，零售销售额意外强劲，同比增长6.7%。

不过，经济面临种种不利因素：许多省份继续抗击最新一轮疫情，再度但有针对性地实施封锁措施，这表明近期消费者需求可能遭受打击。虽然货币和财政政策宽松，但是由于房地产行业和地方政府基础设施投资还未出现大幅增长，信贷和货币供应增长仍然疲软。