基金聚焦，近期A股底部会在哪？

开年以来，A股持续承压，而三月以来在国际冲突、疫情反复、中概股监管持续等多重负面因素冲击，A股市场再度明显下探，叠加对美联储加息提速的担忧，就连债市也没法独善其身。面对此番震荡走弱，投资者更是灵魂发问：跌跌不休究竟什么时候是个头？

今天博哥就从几个常见的指标入手，和大家一起看看A股跌到什么位置了？究竟是不是“到头”了？

观察近十年走势发现，上证指数、创业板指均从去年年底开始下跌，Wind数据显示，截至3月28日，本轮下跌分别为-12.68%、-25.82%，那么两大股指的跌幅程度算大吗？历史几次大跌跌幅究竟表现如何呢？

（数据来源：Wind，统计区间：2012.3.28-2022.3.28）

我们统计了近10年以来上证指数、创业板指历次大幅回调和下跌天数情况，从统计结果来看，自2012年以来上证指数共出现过11次较大幅度的回调，历次调整交易天数的中位数为33天，回调幅度中位数为16.10%；创业板指共出现18次较大幅度的回调，历次调整交易天数的中位数为26天，回调幅度中位数为-18.10%。

（数据来源：Wind，截止日期：2022.3.28）

综合来看，本轮市场尤其是创业板无论是回调幅度以及持续时间在历史上均已十分靠前。短期调整虽然剧烈，但是风险偏好本身是周期性均值修复的，因此反弹的到来值得期待。

通常判断市场是否到达底部的另一个重要指标就是市盈率，也是我们判断市场估值“便不便宜”的工具。一般来说，市盈率越低，意味着市场越便宜，下跌的空间相对也越小。因此，投资者可借助该指标认识当前市场究竟“便宜”与否。不妨跟随博哥一起看看当前市场主要指数的市盈率是高还是低~

（数据来源：Wind，截止时间：2022.3.28）

研究近十年主流指数的市盈率发现，当前上证指数、沪深300和创业板指的市盈率-TTM分别为12.38倍、51.36倍、12.15倍，近10年市盈率百分位排名在30-50%分位，意味着其估值水平低于过去10年均值。

但市场的逻辑是在不断变化的，从近5年、尤其是近3年的数据来看，上证指数的近三年的百分位排名仅为5.48%，已经处于估值的相对底部，极具配置价值。

在基金圈里有个所谓的基金发行魔咒，叫做“好做不好发，好发不好做”。这句话说的是，当市场情绪火热时，新基金会密集发行，也就是所谓的“好发”，但同时也是泡沫比较大的时间段，就是所谓的“不好做”的时刻。反之基金“好做”的时候，往往就是不“好发”的时候。因此，新基发行具有一定的引导性，投资者也可以借助该指标了解目前市场情况。

那么今年的新发基金是否“遇冷”？是否意味着即将进入“好做”的阶段?观察近十年历年新基发行情况，2012——2014年、2016年和2018年（图中绿色部分），权益类基金发行规模相对低迷，同时市场行情也处于震荡或者小幅回调的阶段，但随后市场迎来了较大幅度的上涨（图中红色部分），也是基金发行市场较为火热的阶段。

（数据来源：Wind，截止日期2022.3.28）

而从上图数据来看，市场处于低位时，投资者参与热情不高，虽然此时基金“不好卖”，但却为基金的布局提供了好机会，也就是“好做”。

但投资者需要注意的是，基金发行特别低迷的时候，市场不一定立刻起来，也可能会继续下跌，但大幅下跌的可能性也不大。

最后，借用投资大师彼得·林奇的一句话“股市大跌其实是好事，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票”。

大跌总是容易让人失去信心，但盈亏本同源，回顾历史，市场从来都是暗流涌动、荆棘重生，但我们更应该看到：每一轮“打击”过后，它们也总能走出低谷，再攀高点！