宏观积极信号！这是黎明前的曙光吗？——金信基金刘雨卉

目前外需对经济支撑韧性仍强，出口增速仍保持两位数水平，但持续性偏弱，下半年在高基数的背景下，贸易对国内经济支撑力度大概率下降，因此提振内需是保持宏观经济平稳的关键。去年底中央经济工作会议中提到的“三重压力”中供给约束已经明显缓解，财政积极也在逐步落实，《政府工作报告》中提到，今年全国一般公共预算财政支出的安排规模26.7万亿元，比去年增加2万亿元以上，同比增速达到8.4%，是过去四年的最高水平。年初以来，财政发力前置，地方债发行进度远超去年，项目储备也比较充裕，对上半年经济预计将有较强的拉动作用。

去年下半年以来地产投资和销售数据都表现较弱，个体信用风险事件对行业冲击较大，对宏观经济也有一定拖累。自2021年底开始，行业政策方面边际放松，对于部分房企融资、贷款限制以及部分区域首付比例、贷款利率等均陆续有实质性放松，后续来看地产对经济的拖累有望逐步缓解。

3月以来国内外环境均发生边际变化，外部俄乌冲突发酵，内部疫情反复，防控力度加大，对经济生产和消费有短期冲击。1月和2月份的金融数据波动较大，合计来看总量尚可，但结构表现依旧偏弱，企业融资意愿仍不足，“宽信用”成效有限。3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，提出“关于宏观经济运行，一定要落实党中央决策部署，切实振作一季度经济，货币政策要主动应对，新增贷款要保持适度增长。” 央行官方传达金融委员会会议精神时表示，货币政策要“主动应对”，作为稳增长的重要工具，货币政策大概率保持“以我为主”，目前还在宽松窗口期。