当量化投资插上深度研究的翅膀

在基金投资中，主动管理型权益类基金是大家熟悉程度最高的一类产品。而“量化”一词在公募基金领域较少出现，全市场9000多只公募基金中，仅有203只名称中带有“量化”。

注：全市场公募基金数量来自基金业协会，截至2021年4季度；名称含“量化”基金数量来自Wind，A/C份额合并计算，该筛选维度并不能保证覆盖所有量化策略公募基金，仅供参考，数据截至2022年3月29日。

量化投资对于公募基金投资者而言可能较为陌生， “多因子”“模型结构”“优化增强”等词汇在普通投资者看来，或许也会感到“不明觉厉”。

量化投资是什么，有何种优势？与主动管理型的权益类基金又能产生什么火花呢？

01

量化选股

科技赋能助力优选标的

其实量化多因子选股，和我们熟悉的考试选拔，有异曲同工之妙，对照类比或许可以更为直观地简单理解。

选择标的方式——打分筛选

每年各类考生数量众多，以人力对每个考生进行详尽调研是几乎不可能完成的任务，以量化即考试分数的形式进行选拔，则能最大程度兼顾客观准确；

同样，以研究团队人力对全市场4000余只股票进行深度覆盖，也难以做到，而量化方式则可实现批量覆盖。

模型结构——多维度考察

考试选拔通常包含多门科目，每门科目含有多个独立测试单元考察应试者的不同知识面；

量化多因子选股中包含多个大类因子（风格因子），每类大类因子包含众多独立底层因子进行细致评估。

因子类型——细分逻辑

考试选拔的每门大科目中包含多个部分，根据评测逻辑设计每个部分去评估应试者不同的素质。如语文考试中的写作部分评估学生理解能力、表达能力、知识广度、认字水平、文学修养等等。每部分分数基于不同权重汇总为该门考试最后得分；各门考试分数加权汇总；

在量化多因子选股中同样包含大类因子，如估值类、营收质量类、成长类等。而大类因子内又包含众多底层因子，每个底层因子代表一个/多个投资逻辑评估上市公司，如同样营收水平下公司估值水平从不同角度打分评估上市公司。不同因子基于不同权重加权汇总为大类因子打分，大类因子根据分数加权汇总。

组合构建——综合评估

选拔者根据每个应试者的分数，综合评估应试者背景来决定候选者组成，如过往经历、评语、各种素质、兴趣爱好等，强调候选者素质、背景多样化；

量化多因子选股会根据每个股票模型打分和风险模型评估，使用量化优化模型构建风险调整后预期收益优势的股票组合，强调分散化投资。

机制优势——广覆盖 更客观

多门考试能较好反映应试者的综合知识水平，是目前可实现的最公平量化考评制度，长期表现优良；

量化多因子选股通过众多底层因子组成的模型，较为全面、客观地评估上市公司，优化组合力争长期胜出业绩基准，以期获得长期投资收益的较高稳定性。

通过量化赋能，基金管理人具备面向全市场4000+股票选股能力，覆盖全部行业板块。相比主动管理，克服主动基金管理人时间精力限制，大大拓宽可选标的范围。

然而很少有投资者想过：主动管理投资与量化投资之间，是否能有机结合？

02

主动量化

主动管理与量化多因子选股的结合，需要强大投研实力作为基础。

优化行业模型

主动量化团队可以在通用量化因子基础上，通过提炼行业研究员的选股逻辑，补充每个行业特有因子，形成每个行业的基本面量化选股模型。

例如在银行业中，通过主动权益团队与量化团队的配合，对不良生成率、逾期贷款、存款占比、拨备覆盖率等行业特有选股因子进行构建，强化模型对各行业的筛选精度，有助于提高量化模型的成功率。

基本面验证

主动量化团队除了可以吸收主动研究员的研究成果，总结主动基金经理的有效经验，搭建和完善选股模型，更重要的是可以通过与主动研究员交流，对最终股票池进行基本面验证，力争进一步为投资者筛查个股基本面风险。

整体上看，主动量化模式以基本面为体，量化为翼。

相较于主动选股，具有更强纪律性，也更加客观理性，通过模型固定化选股流程、风险控制与交易成本控制，系统化日频跟踪，高效客观的进行全程风控，并在一定程度上克服了主动管理中的路径依赖。

相较于传统量化投资，基金管理人可以对多因子选股的流程进行优化，并对其结果从投研端进行基本面把控，通过主动研究力争为投资者提供更为优秀的结果。

03

易方达主动量化团队

依托公司 紧密协作

易方达基金主动量化团队，归属于易方达主动权益板块，量化、主动权益投研、金融科技、风控等多部门紧密协作，便于团队吸收易方达主动权益团队投研逻辑框架，提升量化投研综合实力。

企业级量化投研平台

易方达基金作为国内率先开发指数与量化投资管理平台的基金管理公司之一，历经10多年持续投入研发和平稳运营，将量化研究、组合管理、交易指令管理、绩效分析、实时风控等功能在平台集成，大幅提升量化投资运营效率

深度研究 持续创新

易方达主动量化团队通过专注alpha因子、新型算法、新型投资策略的研究，不断给投资模型注入新鲜血液，持续更新迭代。同时积极与海内外领先科研机构院所合作，积极学习并吸收前沿的技术，积极转化相关研究成果。