清明假期，别忘了给震荡的心情放个假

在明媚的春光中，4月的日历悄然翻开。对投资者而言，刚过去的3月份并不算美好，沪指一度跌破3100点，创业板指也曾下探到2500点下方，基金、股票随之深调，并成为了微博热搜榜上的常客，广受关注。

有朋友在社交平台上吐槽说：手里持有的基金大面积亏损，卖也不敢卖，每天看到账户都感觉心好痛。其实这位朋友不是一个人在战斗，包括小编在内的很多朋友，都被市场这波调整给深深伤到了，却还在坚守着等待黎明曙光的到来。

成年人的世界没有容易两字，投资其实也是如此。市场逆风行情总是多过顺风行情，如何逆风而行、穿越周期，是我们每位投资者的必修课之一。投资大师霍华德﹒马克斯在《周期》一书里提到：“要想挺过周期下跌阶段，坚持等到周期反弹阶段的到来，一是需要我们在情绪上有资本，能忍住割肉；二是要在财务上有资本，在需要时能追加保证金甚至补仓。要想投资成功，这两种资本都必不可少。”

所谓情绪上有资本，说白了就是在市场下跌阶段，要保持信心和定力，忍住割肉离场的冲动。正如马克斯所言，一波下跌之后，卖出离开市场，由此不能参与后面的周期反弹，是投资大忌。周期的一波下跌会让你的账面出现亏损，只是账面上一时的浮亏，并不是致命的永久性亏损。你只要能够一直持有，直到周期走到上升阶段，就能享受到大幅反弹的收益，原来账面上的亏损也能弥补回来。但如果你在市场跌到底部时卖出了，就把一个周期向下波动所造成的账面浮亏变成了永久性的损失，这才是最糟糕的事。

长期来看，股市还是能给投资者提供不错的收益，而主动权益基金因为有专业人士操作管理，整体收益水平一般还会超越市场平均。在之前“股市调整不止，投资如何应对”一文中，小编也曾提到过，虽然过去18年（2004-2021年）间，股市经历了好几轮牛熊周期，但普通股票型、偏股混合型等主动权益类基金还是有不错的表现，不但大幅跑赢同期沪深300指数，回撤控制水平也好于后者。

表：2004-2021年各类型基金收益和回撤情况

数据来源：Wind，统计区间：2004-2021年

周期下跌过程中，我们除了控制好情绪以外，还要做好仓位管理，保持定力，不要着急抄底。回顾A股最近15年的“底部行情”，筑底时间远比想象的来得漫长和煎熬，所以大家要做好打持久战的准备。

比如2005年至2020年末，据Wind数据，A股经历了5轮底部时点，而且相较于前一轮市场高点，跌幅均在30%以上。市场从顶部跌到底部，最长经历了957个交易日，最短也需要155个交易日。

所以在市场磨底过程中，我们要控制好加仓的节奏，不要轻易把手里的“弹药”都打出去，更稳妥的做法是坚持基金定投，或者分批建仓，在底部区域积累更多的份额，等待微笑曲线的到来。

但等待并不代表不作为，手头的资金也不能闲置，可以考虑放在一些中低风险的产品，比如纯债基金上，不但可以充当资金蓄水池，还能通过股债搭配分散风险，让我们能更从容的熬过底部。

股票市场和债券市场存在一定程度的负相关，可在一定程度对冲风险。从下面表格不难看出，除非“股债双杀”，否则在股市大幅回调期间，债券投资在很大程度上依然可以保值，所以配置一定的债券可以熨平组合波动，提高收益的稳定性。

数据来源：中金财富据Wind数据整理

纯债基金的长期收益并不差，且投资性价比远胜沪深300。以Wind中长期纯债基金指数为例，据Wind，截至2022年3月28日，该指数近十年年化收益为4.50%，夏普比率为3.23，而沪深300同期年化收益、夏普比率也不过是5.46%、0.3。

投资最难的就是等待，但是亲身经历过从等待到花开的投资者，都会懂得鲜花盛开那一刻的震撼。当然，无论任何时候我们都不要忘记，投资是为了更好的生活，不要舍本逐末，被市场短期波动所困，趁着这个清明假期，跟家人和朋友到户外踏青赏花，感受人间四月天的美好吧。