持续寻找有吸引力的投资
2022-04-08 19:12
巴菲特的伯克希尔·哈撒韦在本周披露，其已经购买了惠普公司42亿美元的股份，这是伯克希尔在大约一个月内第三笔数十亿美元的投资。此前，伯克希尔以116亿美元收购了保险公司Alleghany，并购买了价值超过75亿美元的西方石油公司（Occidental Petroleum）股票。这些都成为了这家享誉盛名的投资公司及其亿万富翁投资者们，在美国股市中寻找价值的最新迹象。巴菲特在今年二月的时候抱怨“缺乏有吸引力的投资机会”，在他每年“致股东的一封信”中，他和芒格坦言“没有什么让我们兴奋的东西”。与此同时，伯克希尔还将该公司的各种业务（包括人们熟知的保险公司GEICO和DQ冰淇淋）在2020年和2021年产生的大部分现金投入到伯克希尔股票的回购之中。而让巴菲特重新开始买入，则是在近期全球主要市场的波动之后出现的，这为巴菲特这样的选股者打开了机会之门。截至2021年底，伯克希尔大约还有将近1500亿美元的现金资产。尽管严格来说，从目前披露的情况来看，还不能确定是否是巴菲特亲自投资了惠普，毕竟其投资团队中另外两名组合经理也负责了不到十分之一的仓位。但传统上来说，像这样的大型交易依然由巴菲特来做最终决策。目前披露的材料中，也没有给出任何持有惠普股票的具体理由，但我们也不难看出为什么伯克希尔会发现其具有吸引力。正如《巴伦周刊》在去年的一篇文章中写的那样，惠普的股票从任何维度来看，都是便宜的。在这篇名为《为什么惠普的股票值得“尖叫”买入》的文章中，作者分析道：苹果、戴尔和惠普在过去18个月中都看到了笔记本电脑销量的增长，因为人们转向在家学习和工作。在疫情开始之后，普通美国家庭普遍只有一台电脑，这使得消费者争先恐后地购买新的家用电脑、打印机、耗材等等。在这样的大背景之下，惠普显然会获得更多市场关注，但其还在许多其他维度有着吸引人的地方，比如该公司仍然对股东非常友好，根据《巴伦周刊》的报道，在过去两年间，惠普已经回购了26%的股份，并且承诺在本财年至少回购至少40亿美元的股票，同时每季度支付25美分的股息，收益率为2,8%。同时，惠普比戴尔更倾向于消费类的PC，并且一直在扩大其产品范围，以包括更广泛的外围设备，比如近段时间以来就收购了游戏外围设备以及耳机和音频硬件公司，等等。当然，市场分析师们也不都是看好的，比如摩根士丹利的报告认为随着美国大流行的消退，对PC的需求将放缓，预计出货量也会下降。高盛的分析师则认为低端PC将放缓，而高端需求将会发生变化。等等。而伯克希尔的投资行为是在以上最有影响力的公司的分析师对该股持谨慎态度几天后进行的。本质上来说，尽管对于PC需求和供给存在担忧，但惠普的股票，依然是符合巴菲特对于股票价值的倾向的，也符合其价值投资的逻辑。根据媒体报道，惠普CEO恩里克·洛雷斯表示，惠普打算继续通过回购和股息，将其至少100%的自由现金流返还给投资人，并且他坚持认为惠普的股价太便宜了。过往人们对巴菲特在科技领域的投资颇有微词，认为他没有跟上科技的发展步伐，但或许只是因为巴菲特觉得太“贵”了。但是对于这次惠普股票的大笔买入，除了增长故事的改善，以及对股东的友好政策之外，显然这一科技行业最便宜的股票之一，对伯克希尔来说还是极具吸引力的一项投资。也正如价值投资中常说的，理论上没有什么是不能买的，也没有什么是不能卖的，关键是价格。因此，买的时候就是考虑性价比问题，更多考虑价值，而不考虑别人的想法，卖的时候则需要考虑到博弈的因素。风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金过往业绩不能预示未来收益。详情请认真阅读基金的基金合同、招募说明书和基金份额发售公告。基金投资有风险，请审慎选择。
