市场陷入弱势整理 资源及大基建成市场主角

本周A股仅3个交易日。A股走势分化，沪指周四下探后周五小幅回暖，而赛道股为主的创业板指持续下挫。本周，上证指数下跌0.94%，上证50下跌0.6%，深证成指下跌2.2%，创业板指下跌3.64%，沪深300下跌1.06%。港股方面，本周恒生指数小幅下跌（-0.76%），恒生科技跌幅较大超2%。

本周三个交易日北向资金连续净卖出累计减仓逾65亿元，截至今日，连续13个交易日成交额低于千亿，为2020年6月以来首次。

表一：本周各指数涨跌幅

数据来源：Wind，截至2022年4月8日

近期市场重心从之前的赛道成长股转换到了地产产业链。行业上，基建板块表现较好，房地产行情延续，医疗新能源等赛道股表现较差。具体来看，本周建筑、钢铁、建材领涨，涨幅均超4%。石油石化、房地产、银行煤炭均上涨。农林牧渔、综合金融、电子、电力设备及新能源、传媒领跌，跌幅超4%。计算机、通信、国防军工、医疗、消费者服务均下跌3%左右。

图一：本周建筑、钢铁、建材领涨

数据来源：Wind，中信一级行业分类，截至2022年4月8日

财新服务业3月大幅下降 

4月6日公布的3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得42.0，较2月大幅回落8.2个百分点，为2020年3月以来最低。

汇丰晋信宏观策略分析师 沈超认为：财新服务业PMI三月份大幅下降，与前期国家统计局公布的PMI服务业项目下降趋势相同，都是受疫情影响。同时财新服务业PMI和中小企业关联性更大，大幅下降说明中小企业在疫情中影响更为严重。

市场预期缩表进程或将很快展开 

美联储高级官员表示，美联储需要“迅速”缩减资产负债表，以压低通胀。此后10年期美国国债收益率跃升至2.56%，创下2019年5月以来的最高水平。

汇丰晋信宏观策略分析师 沈超认为：在持续的通胀压力下，美联储加快收紧步伐。根据联邦基金期货推算，5月份美联储加息50个基点的概率已经到达80%，同时市场预期缩表进程会很快展开。美债利率快速上行，会对全球权益资产估值产生一定的压制，需要关注海外市场调整风险。