投资洞见·科技 | 郑巍山：如何看待科技板块的估值？

各位投资者朋友们，大家好。近期市场波动不断，科技板块也有所回调，很多朋友都比较关心科技板块后续的表现，也有朋友询问现在科技板块的估值是否过高？对于这些问题，今天想和大家分享一下我的看法。

最近市场出现了震荡，在经过过去两三年的成长行情后，今年即使是科技行业内同一板块也或将表现分化。一些去年因为结构性短缺产品价格上涨较多、但今年基本面景气度开始下降的细分领域可能会有所承压，而一些产业趋势较好、景气度依然向上的领域仍有长期发展潜力。

而说到估值，我们通常看到的市盈率（PE）、市净率（PB）等是一个静态的指标，但估值需要以动态的视角看。如果一个公司的静态估值较高，但其盈利增速非常快，那么它的高估值在未来就会被逐步消化；反之，如果一个公司看似便宜，但其基本面一直在恶化，那么即使当前估值看起来较低，如果盈利是下滑的，目前的估值就是所谓的“估值陷阱”。

从科技行业的基本面看，许多细分领域景气度依然向好，经过之前市场的回调后，目前估值与盈利已经较为匹配，投资价值或逐步显现。

风险提示：

本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。