当前更多机会，是跌出来的

它不会疯狂涨到天上去，它也不会卑微跌到尘埃里。

既然我们知道，上涨是有尽头的，下跌也是有尽头的，面对现在单边下跌的市场，第一反应不应该是恐惧。

弄清楚我们处在什么位置，这才是赚钱的关键。

“神龟虽寿，犹有竟时；腾蛇乘雾，终为土灰。”

世间万物，终有尽头，何况是我们所处的投资市场。

最近很多这样的留言，后悔来到这个市场，后悔买了基金、股票，想在A股投资赚钱，就是个最大的骗局。

投资者的情绪，就是个简单的机械钟摆。

从乐观走向悲观，从贪婪走向恐惧，从风险忍受走到风险规避，从信任到怀疑，从急于购买到恐慌性卖出……

人性的转变，往往就是一瞬。实际上A股不仅能赚钱，而且赚钱效应并不差。

从2005-2018年，这14年的时间，去掉通货膨胀后，最赚钱的，就是一线城市的房价，比如北京的房子，年化收益率高达13%。而排在第二的，就是A股，年化收益7.33%。

看整体收益的话，其实房子还没有A股赚钱。全国房子的年化收益率为5.75%，比A股的收益率还低。

不同的是，过去不管你是在一线城市，还是18线的县城买房拿到现在，大概率都是赚钱的。而A股的收益率则是由30%左右的公司贡献的，并且A股的波动性非常大，最高超40%，这就是炒股的风险。

如果再看基金的赚钱效应，印钞能力你肯定认为自己买的是假基金：

根据ZJH统计，在1998年-2017年底的中国公募基金20年历史里，偏股型公募基金平均年化收益率为16.5%(累计收益，超过21倍)，债券型公募基金平均年化收益率为7.2%。

很多人可能犯嘀咕，心想：君莫欺我不识字，世间安能有此事？

其实要算上基金最赚钱的2019年(平均收益率47%)、2020年(平均收益率55%)，还会更多。

为什么大家好像都买了个假基金？我贴一个大家熟知的明星基金经理和持有人赚钱的数据就明白了：

上面3只明星基金，都是成立在2005年前后，至少经历了两轮大的牛熊转换，中间又有许多类似2018年这样大的市场震荡。基金依然赚钱，可人在市场震荡中换了一茬又一茬。

基金还是那只基金，买基金的人已经不是那个人。所以即使这3只基金最高赚了近23倍，最低的也赚了13.5倍，但基民平均收益，连基金收益的零头都没有挣到。

这就是因为许多人在波动的市场中，被情绪左右，甚至很多人是亏损出局的。

朱少醒曾说：“如果你的久期只有半年，就不该买我的基金，不是说我没法帮你挣钱，而是你可能在这个过程中以亏损的方式就走了，结果经过一个周期，基金又创新高了，你也没有赚到钱。”

不要把亏钱归结于市场，虽然市场确实比较烂，不过情绪才是阻碍你赚钱的最大敌人。

对于很多人来说，并不明白投资其实就是获得长期均值回归的收益，因为短期市场给的波动，很少能有人抓得住。

过去几年，大家都在抱团白马股，对相关公司的估值采用从国外舶来的现金流贴现法，用公司的现金流盈利预测，来推导公司的股价。

这其实也是一种均值回归。

老投资者都知道，过去的A股，大家都炒小、炒差、炒壳公司，甚至庄股频出，类似茅台、美的这些价值大白马很多人都不乐意多看一眼。

市场风格转换后，大家又都推崇价值投资。不过资金跑团太多，太拥挤，大象起舞过后，大白马的价值股被买的偏离价值太多。

结果大家都挤到一艘船上，眼见上面的人越来越多，都害怕翻船，这才有了去年以茅台为首的“茅组合”连续大跌。

既然还想在这个市场乘风破浪，此船不留爷，自有留爷处。

于是终值估值法就出现了，也就是现在大家常提的成长赛道。

比如很多人拿新能源车行业来和手机行业来做对比，把手机行业发展成熟的终极市场规模和新能源汽车做对比，特斯拉较于苹果，市值应该在10万亿人民币。

甚至有分析师给出宁德时代60年后，电池业务营收为2000亿元的预测。这种黑色幽默式的现实，估计也就只有资本市场能干的出来。

与此一来，大家又开始内卷，疯狂抱团成长股，买宁德时代的基金超过了茅台，结果赛道化变成泡沫化。

恰好现在市场面临流动性紧缩，风格立马转向，专杀“高估值”。

因为再好的理论，都逃不离价值的桎梏，再新颖的估值逻辑，都逃不过均值回归。当高楼倒塌的时候，总会有一批人为之买单。

这个市场从来都是非理性的，在情绪的作用下会放大上涨，同样也会过度下跌，唯独价值之锚不会跑偏。

当市场涨到太过偏离价值之时，风险就越来越近；当市场跌的越来越狠时，买入的胜率越来越高。

面对现在的大跌，我们要做的不是恐惧，而是判断市场跌到了什么位置了？现在买入，到底有没有赚钱的可能。

3月16日的政策底；

现在的价值底；

未知的市场底？

政策底，之前的文章反复强调过很多次，这里不再多讲。

为什么说价值底已经出现。

根据统计，截至2022年3月31日，全A股市估值的中位数为31.9，处于2000年以来17%历史分位数附近。

这说明市场确实跌的足够便宜，从价值角度来说，投资性价比很高。

从均值回归的角度来看，A股从2000年到现在，有5次估值明显跌破估值中枢。

第一次：2006年前后；

第二次：2009年前后；

第三次：2013年前后；

第四次：2019年前后；

第五次：就是现在。

而过去20多年里，A股的几次大涨，都出现在前4次后不久的时间里。所以，最好的买入机会其实是跌出来的。

我们再进一步观察就会发现，从前4次A股明显跌破估值中枢开始，到估值开始回升的时间，一般都没有超过两年，即市场底出现，之后股市就迎来了反弹。

目前，A股的这轮估值下跌，从2021年到现在，已经持续了一年多的时间。所以从历史数据来看，无论是估值，还是持续下跌的时间来说，投资胜率都非常高。

虽然我们不能刻舟求剑，但起码从均值回归的角度来说，目前的阶段，是适合布局播种的时候。等到市场底真正出现时，你就可以开始数钱了。

当然，再好的逻辑，也永远不要满仓。因为永远满仓的人，永远热泪盈眶！

今天就讲这么多，看完的铁子们记得点个“在看”，感谢支持~